2022年7月房地产行业公募REITs周报：发改委简化REITs新购入申报工作首批保租房项目全部获通过-220717.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Date Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 1.68% -0.80% 29.26% 相对收益 4.02% -1.32% 38.70% Table_Market 行业数据 成分股数量（只） 13 总市值（亿） 580.13 流通市值（亿） 280.60 市盈率（倍） 市净率（倍） 总营收（亿） 总净利润（亿） 平均资产负债率（%） Table_Report 相关报告 国金中国铁建

2、REIT 上市，基础设施 REITs发行规模迈上新台阶 -20210710 本周 REITs 市场量价齐升，鹏华深圳能源REIT 认购倍数创纪录 -20210704 解禁后 REITs 整体表现良好，鹏华深圳能源清洁能源 REIT 获批 -20210627 1-4 月房地产数据点评：“两集中”下土地市场热度有望修复，真实投资销售韧性强 -20210525 证券分析师：证券分析师：吴胤翔吴胤翔 执业证书编号：S0550522030003 18117166023 证券研究报告/行业动态报告 东北东北公募公募 REITs 周报：周报： 发改委发改委简化简化 REITs 新购入申报新购入申报工作，工作

3、，首批保租房首批保租房项目项目全部获通过全部获通过 报告摘要：报告摘要： 市场表现：市场表现：本周本周 REITs 市场价市场价格格有有所所上涨上涨。本周已上市的 13 只 REITs中，11 支上涨，2 支下跌，整体平均上涨 0.50%，其中博时蛇口产园REIT涨幅最大为1.36%，国金中国铁建REIT跌幅最大为0.10%。同期上证综指累计下跌 3.81%，深证成指累计下跌 2.70%，沪深 300 累计下跌4.07%，中证全债指数上涨 0.32%，上证国债指数上涨 0.17%，中债 1 年期国债指数上涨 0.06%，中债 10 年期国债指数上涨 0.41%，中债企业债指数上涨 0.20%，

4、中证转债指数下跌 0.78%，REITs 指数上涨 0.40%。REITs市场表现整体稳中有升，仓储物流 REITs成交活跃。 本周主要政策本周主要政策：1）国家发改委发布关于做好基础设施领域不动产投国家发改委发布关于做好基础设施领域不动产投资信托基金资信托基金(REITs)新购入项目申报推荐有关工作的通知新购入项目申报推荐有关工作的通知。要求合理简化新购入项目申报要求，同时项目净值要求降低，不再参照首次发行时原则上不低于 10 亿元的相关要求执行。2）上交所、深交所发布保障性上交所、深交所发布保障性租赁住房租赁住房 REITs 指引指引。7 月 15 日深交所、上交所分别发布公开募集基础设施

5、证券投资基金业务指引第 4 号保障性租赁住房（试行）、上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）规则适用指引第 4 号保障性租赁住房（试行）进一步对保障性租赁住房试点进行规范和引导。 重点事件点评：重点事件点评： 1）首批首批两支两支保租房保租房 REITs 全部获通过全部获通过。7 月 11 日和 7月 15 日，红土创新深圳保障房 REITs 和中金厦门安居保障房 REIT 审批状态分别更新为已通过，两者将成为国内第 15、16 支基础设施公募REIT，也是国内首批保障性租赁住房基础设施公募 REITs。2）两）两产业园产业园REIT 宣布减租。宣布减租。为缓释新冠疫情对小微

6、企业和个体工商户的影响，帮助租户减轻经营负担，建信中关村REIT和博时招商蛇口产业园REIT两家响应国家号召，预计将减免租户超四千五百万租金。 本周交易量：本周交易量：本周本周 REITs 市场价格整体平均微市场价格整体平均微涨涨，交易活跃度降低。，交易活跃度降低。1）13只REITs周内日均换手率为0.82%，较上周降低1.41pct，总交易金额为 9.47亿元，交易量为 1.61亿份，较上周分别降低 13.64%和 8.25%。2）仓储物流类 REITs 上涨明显，其余三类 REITs 均呈下跌态势。园区基础设施、仓储物流、生态环保、交通基础设施本周交易金额分别为2.25、1.94、1.1

7、8、4.11亿 元 ， 较 上 周 分 别 涨 跌-6.89%、32.76%、-8.91%、-29.21%。 投资建议：投资建议：下周重点关注新下周重点关注新 REITs 上市后续表现、将发行的上市后续表现、将发行的 REITs 审批审批进度及疫情影响。进度及疫情影响。1）刚上市的国金铁建REIT 本周市场表现整体平稳，周内价格略下降 0.10%，成交量和交易金额较上市初逐渐回落，成交额1.36亿元，成交量0.14亿份，之后将持续关注其后续表现。2）中金厦门安居保障房 REIT 和红土创新深圳保障房 REIT 审批状态更新为已通过，国泰君安临港产业园 REIT 已注册生效，鹏华深圳能源清洁能源

8、 REIT 正在等待发行，持续关注新项目审批进展及打新机会。3）多地疫情出现反复，持续关注疫情对底层资产收入和成本端的影响。 风险提示：风险提示：疫情等导致底层资产经营不及预期；相关支持政策落地不及预期；数据统计测算偏差。 70%90%110%130%150%170%REITs指数上证指数发布时间：发布时间：2022-07-17 公募公募 REITsREITs/ /房地产房地产 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/15 房地产房地产/ /行业动态行业动态 目录目录 1. 主要事件梳理主要事件梳理 . 4 1.1. 本周主要政策及会议 . 4 1.2. 本周市场主要动态

9、 . 5 2. 本周市场表现本周市场表现 . 5 2.1. 本周主要指数市场表现 . 5 2.2. 本周 REITs 市场价格表现 . 6 2.3. 本周 REITs 及对应板块表现 . 7 2.4. 本周 REITs 市场交易情况 . 10 2.5. 本周 REITs 估值情况 . 12 3. 主要项目审批进展主要项目审批进展 . 13 4. 投资建议投资建议 . 13 5. 风险提示风险提示 . 13 图表目录图表目录 图图 1：REITs 与股市相关性与股市相关性 .6 图图 2：REITs 与国债和企业债相关性与国债和企业债相关性 .6 图图 3： REITs 指指数整体表现数整体表现

10、 .7 图图 4：产业园区：产业园区 REITs 及相关板块整体表现及相关板块整体表现 .8 图图 5：仓储物流：仓储物流 REITs 及相关板块整体表现及相关板块整体表现 .8 图图 6：高速公路：高速公路 REITs 及相关板块整体表现及相关板块整体表现 .8 图图 7：生态环保：生态环保 REITs 及相关板块整体表现及相关板块整体表现 .8 图图 8：浙商沪杭甬：浙商沪杭甬 REIT 与浙商沪杭甬股价表现与浙商沪杭甬股价表现 .9 图图 9：华夏中：华夏中国交建国交建 REIT 与中国交建股价表现与中国交建股价表现 .9 图图 10：华夏越秀高速：华夏越秀高速 REIT 与越秀交通股价

11、表现与越秀交通股价表现 .10 图图 11：富国首创水务：富国首创水务 REIT 与首创环保股价表现与首创环保股价表现 .10 图图 12：中航首钢绿能中航首钢绿能 REIT 与首钢股份股价表现与首钢股份股价表现 .10 图图 13：华安张江光大：华安张江光大 REIT 与张江高科股价表现与张江高科股价表现 .10 图图 14：博时蛇口产园：博时蛇口产园 REIT 与招商蛇口股价表现与招商蛇口股价表现 .10 图图 15：红土盐田港：红土盐田港 REIT 与盐田港集团股价表现与盐田港集团股价表现 .10 图图 16：本周各个板块本周各个板块 REITs 交易情况交易情况. 11 图图 17：本

12、周已上市：本周已上市 REITs 具体交易情况具体交易情况. 11 图图 18：近：近 30 个交易日个交易日 REITs 交易情况交易情况 .12 表表 1：本周主要政策及会议：本周主要政策及会议 .4 表表 3：本周主要指数市场表现：本周主要指数市场表现 .6 表表 4：本周：本周 REITs 市场表现市场表现 .7 表表 5：本周：本周 REITs 指数与对指数与对应股票板块相关性情况应股票板块相关性情况 .8 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3/15 房地产房地产/ /行业动态行业动态 表表 6：本周：本周 REITs 对应上市公司表现对应上市公司表现 .9

13、表表 7：本周：本周 REITs 与对应股票相关性情况与对应股票相关性情况 .9 表表 8：本周：本周 REITs 估值情况估值情况 .12 表表 9：本周：本周 REITs 项目审批进展项目审批进展.13 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4/15 房地产房地产/ /行业动态行业动态 1. 主要主要事件事件梳理梳理 1.1. 本周主要政策及会议 1）国家发改委发布关于做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)新购入项目申报推荐有关工作的通知，要充分运用新购入项目机制推动基础设施 REITs 健康发展、要合理简化新购入项目申报要求、要切实加强对新购入项目回收资金的

14、监管督促 。2）深圳证券交易所、上海证券交易所分别发布公开募集基础设施证券投资基金业务指引第4 号保障性租赁住房（试行）和上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）规则适用指引第 4号保障性租赁住房（试行），对保障性租赁住房试点进行规范和引导。3）海南省公布关于加快发展保障性租赁住房的实施意见，明确保障性租赁住房实施的基本制度和支持政策，提出探索在保障性租赁住房领域开展不动产投资信托基金(REITs)试点工作。 表表 1：本周主要政策及会议本周主要政策及会议 时间时间 主体主体 政策政策/会议会议 内容内容 2022/7/12 发改委/交 通 运输部 关于印发国家公路网规划的通知

15、（发改基础 2022 1033号） 强化资金保障能力，落实事权支出责任，鼓励吸引社会资本参与国家公路建设。积极盘活存量资产，鼓励在高速公路领域稳妥开展基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点，形成存量资产与新增投资的良性循环。 2022/7/12 发改委 关于印发“十四五”新型城镇化实施方案的通知（发改规划 2022 960号） 优化财政资金支出结构，发行地方政府专项债券支持符合条件的公益性城镇基础设施建设项目。引导社会资金参与城市开发建设运营，规范推广政府和社会资本合作（PPP）模式，稳妥推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点。 2022/7/13 发改委 关于做好基础

16、设施领域不动产投 资 信 托 基 金（ REITs ） 新 购入项目申报推荐有 关 工 作 的 通知（发改办投资 2022 617号） 要求充分运用新购入项目机制推动基础设施 REITs 健康发展，合理简化新购入项目申报要求，完善新购入项目申报推荐程序，积极协调落实发行条件，引导回收资金用于新项目建设。切实加强对新购入项目回收资金的监管督促。引导项目发起人将回收资金以资本金注入等方式投入基础设施补短板等重点领域新项目建设。对回收资金拟投入的新项目，协调加快前期工作和开工建设进度，尽快形成实物工作量。对原始权益人未按承诺将回收资金投入到相关项目的，要及时督促加快落实。 2022/7/13 海 南

17、 省住 房 和城 乡 建设厅等 关于加快发展保障性租赁住房的实施意见 明确保障性租赁住房实施的基本制度和支持政策，提出探索在保障性租赁住房领域开展不动产投资信托基金(REITs)试点工作。 2022/7/15 上交所 上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金 （ REITs ） 规则适用指引第 4号保障性租赁 住 房 （ 试行） 对保障性租赁住房试点进行规范和引导。1）原始权益人应当为开展保障性租赁住房业务的独立法人，不得开展商品住宅和商业地产开发业务。2）原始权益人通过转让保障性租赁住房项目取得的净回收资金，应当用于保障性租赁住房项目建设，不得流入商品住宅或商业地产开发领域。3）考虑到保租

18、房项目性质的特殊性，招募说明书中应当对原始权益人的股权结构、业务开展情况，基础设施项目权属情况、土地性质及取得方式，原始权益人回收资金管理制度进行披露。 2022/7/15 深交所 公开募集基础设施证券投资基金业务指引第 4号保障性租赁 住 房 （ 试行） 要求规范回收资金使用，为促进保障性租赁住房领域投融资良性循环，要求原始权益人净回收资金应当按照要求优先用于保障性租赁住房项目建设，确无可投资的保障性租赁住房项目的，可以用于其他基础设施补短板重点领域项目建设；一定条件下适当降低三年运营年限要求。 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 5/15 房地产房地产/ /行业动态行

19、业动态 数据来源：公开信息，东北证券 1.2. 本周市场主要动态 1）本周红土创新深圳人才安居保障性租赁住房 REIT、中金厦门安居保障性租赁住房REIT 项目状态更改为“通过”，上市后将成为国内第 15、16 支基础设施公募 REIT，也是国内首批保障性租赁住房基础设施公募 REITs。2）为缓释新冠疫情对小微企业和个体工商户的影响，帮助租户减轻经营负担、恢复发展，建信中关村 REIT 和博时招商蛇口产业园 REIT 响应国家号召，预计将减免租户超四千五百万租金，并将采取积极措施对冲或化解本次减免租金对基金的影响，尽全力保护基金份额持有人的利益。3）华能国际2022-2024权益型类REIT

20、s评估机构中标公示，中标人为北京天健兴业资产评估公司。 表表 2：本周市场主要本周市场主要动态动态 时间时间 主体主体 内容内容 2022/7/11 红土创新深圳人才安居保障性租赁住房 REIT 深交所将红土创新深圳人才安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金项目状态更改为“通过”。项目上市后，将成为国内第 15 单基础设施公募 REITs，也将成为首单保障性租赁住房基础设施公募 REITs。 2022/7/13 建信中关村产业园 REIT 建信中关村产业园封闭式 REIT 发布关于项目公司减免服务业小微企业和个体工商户房屋租金的公告，本次减免租金安排预计影响项目公司租金收入约 2288.

21、68 万元（最终以实际减免并经审计金额为准）。 2022/7/14 博时蛇口产园 REIT 博时基金发布减免租金公告，为缓释新冠疫情影响，维持基础设施资产租金水平、出租率和租金收缴率在合理水平，由项目公司对符合条件的小微企业和个体工商租户减免 3 个月租金，初步预计共需减免租金（税前）2,272.66 万元。 2022/7/14 中金厦门安居保障性租赁住房 REIT 上交所将中金厦门安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金项目状态更改为“通过”。项目上市后，将成为国内第 16 单基础设施公募REITs，也将成为首批保障性租赁住房基础设施公募 REITs。 2022/7/15 华能国际权益型

22、类REITs 华能国际 2022-2024 权益型类 REITs 评估机构中标公示，中标人为北京天健兴业资产评估公司。 数据来源：公开信息，东北证券 2. 本周市场表现本周市场表现 2.1. 本周主要指数市场表现 本周上证综指累计下跌 3.81%，深证成指累计下跌 2.70%，沪深 300 累计下跌 4.07%，中证全债指数上涨 0.32%，上证国债指数上涨 0.17%，中债 1年期国债指数上涨 0.06%,中债10 年期国债指数上涨 0.41%，中债企业债指数上涨 0.20%，中证转债指数下跌 0.78%，REITs指数上涨 0.40%。 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及

23、说明 6/15 房地产房地产/ /行业动态行业动态 表表 3：本周：本周主要指数主要指数市场表现市场表现 数据来源：wind，东北证券 公募 REITs 区别于股、债、汇等资产，但因资本利得和分红等特性又具备股性和债性的特征。前者体现在二级市场价格的波动，后者体现在有稳定的高比例分红。但 REITs 又与股票和债券明显不同，收益来自底层资产的收入，比如产业园租金、高速公路收费等，所以在收益表现上和股市、债市的相关度都不高，是分散投资风险、优化投资组合表现的合意标的。上市以来 REITs 与上证综指、深证成指相关性分别为-0.46、-0.62，与十年期国债、企业债相关性分别为 0.71、0.74

24、。 图图 1：REITs 与股市相关性与股市相关性 图图 2：REITs 与国债和企业债相关性与国债和企业债相关性 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022 年 7 月 15 日 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022 年 7月 15 日 2.2. 本周 REITs 市场价格表现 本周已上市的 13 只 REITs 中，11 支上涨，0 支持平，2 支下跌，整体平均上涨 0.50%，其中博时蛇口产园 REIT 涨幅最大为 1.36%，国金中国铁建 REIT 跌幅最大为 0.10%。REITs 市场表现整体稳中有升，国金中国铁建 REIT 上周五上市掀起交易热潮，本周交

25、易活跃度逐渐回落，价格略有下降。 65%85%105%125%145%165%REITs指数上证指数深证成指 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 7/15 房地产房地产/ /行业动态行业动态 图图 3： REITs 指数指数整体表现整体表现 数据来源：Wind，东北证券 表表 4：本周：本周 REITs 市场表现市场表现 数据来源：wind，东北证券 2.3. 本周 REITs 及对应板块表现 2.3.1 本周本周 REITs 及对应及对应股票股票板块表现板块表现 上市以来 REITs 与对应股票板块相关性呈现差异，仓储物流 REITs、高速公路 REITs 与对应板块相

26、关性较强，产业园区 REITs、生态环保 REITs 与对应板块相关性不明显。其中上市以来产业园区、仓储物流、生态环保、高速公路 REITs 指数与对应股票板块相关性系数分别为-0.55、0.75、-0.10、0.66。近一个月REITs与对应仓储物流、生态环保股票板块相关性较高，相关系数分别为 0.78、-0.76，产业园区、高速公路相关性不明显。 90%100%110%120%130%140%150%160%170%REITs指数特许经营权REITs指数产权REITs指数 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 8/15 房地产房地产/ /行业动态行业动态 表表 5：本周

27、：本周 REITs 指数指数与对应股票板块相关性情况与对应股票板块相关性情况 REITs 指数 股票指数 相关系数 上市以来 近三月 近一月 产业园区 REITs 指数 园区开发(长江) -0.55 0.11 -0.46 仓储物流 REITs 指数 仓储物流(申万) 0.75 0.72 0.78 生态环保 REITs 指数 证监会生态环保和治理 -0.10 -0.59 -0.76 高速公路 REITs 指数 高速公路精选指数 0.66 -0.21 -0.22 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7月 15 日 图图 4：产业园区产业园区 REITs 及相关板块整体表现及相关

28、板块整体表现 图图 5：仓储物流仓储物流 REITs 及相关板块整体表现及相关板块整体表现 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022 年 7 月 15 日 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022 年 7月 15 日 图图 6：高速公路高速公路 REITs 及相关板块整体表现及相关板块整体表现 图图 7：生态环保生态环保 REITs 及相关板块整体表现及相关板块整体表现 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022 年 7月 15 日 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7月 15 日 2.3.2 本周本周 REITs 对应上市公司对应上市公

29、司表现表现 上市以来 REITs 标的与对应股票相关性均不明显。近一个月 REITs 与对应股票板中，除华夏中国交建 REIT、华安张江光大 REIT、博时蛇口产园 REIT与对应股票呈现一定相关性外，其余相关性关系不明显，国金中国铁建 REIT 虽然相关系数绝对值相对较大但是上市时间较短，故暂未将其算入。 70%90%110%130%150%170%园区开发(长江)产业园区REITs指数80%90%100%110%120%130%140%150%160%仓储物流(申万)仓储物流REITs指数90%95%100%105%110%115%120%125%高速公路精选指数高速公路REITs指数60

30、%80%100%120%140%160%180%200%证监会生态环保和治理生态环保REITs指数 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 9/15 房地产房地产/ /行业动态行业动态 表表 6：本周本周 REITs 对应上市公司表现对应上市公司表现 股票代码股票代码 股票简称股票简称 对应对应 REITsREITs 收盘价收盘价/ /元元 当日涨幅当日涨幅 当周涨幅当周涨幅 当月涨幅当月涨幅 年涨幅年涨幅 PBPB 601800.SH 中国交建 华夏中国交建 REIT 8.75 -3.63% -1.02% -5.71% 4.17% 0.61 600008.SH 首创环保 富

31、国首创水务 REIT 2.85 -1.04% 0.00% -1.72% -13.54% 1.22 0567.HK 浙江沪杭甬 浙商沪杭甬 REIT 0.07 9.09% -8.86% -10.00% -14.29% 0.88 600895.SH 张江高科 华安张江光大 REIT 11.21 -4.11% -7.81% -8.84% -24.64% 1.63 000959.SZ 首钢股份 中航首钢绿能 REIT 4.40 -4.35% -7.76% -7.56% -23.21% 0.80 000088.SZ 盐田港 红土盐田港 REIT 4.89 -2.00% -2.39% -5.58% -7.

32、18% 1.21 1052.HK 越秀交通基建 华夏越秀高速 REIT 4.40 -2.44% -4.14% -2.87% 3.71% 0.52 001979.SZ 招商蛇口 博时蛇口产园 REIT 12.24 -5.34% -4.38% -8.86% -8.25% 1.12 601186.SH 中国铁建 国金中国铁建 REIT 7.71 -2.90% -2.16% -2.41% -1.15% 0.50 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7月 15 日 表表 7：本周：本周 REITs 与对应股票相关性情况与对应股票相关性情况 股票代码 股票简称 对应 REITs 相关系

33、数 上市以来 近三月 近一月 601800.SH 中国交建 华夏中国交建 REIT 0.443 0.698 0.698 600008.SH 首创环保 富国首创水务 REIT 0.726 0.069 -0.135 0567.HK 浙江沪杭甬 浙商沪杭甬 REIT 0.603 -0.063 0.272 600895.SH 张江高科 华安张江光大 REIT -0.267 0.387 -0.750 000959.SZ 首钢股份 中航首钢绿能 REIT -0.167 0.494 -0.489 000088.SZ 盐田港 红土盐田港 REIT 0.085 0.444 -0.326 1052.HK 越秀交通

34、基建 华夏越秀高速 REIT -0.532 0.275 -0.057 001979.SZ 招商蛇口 博时蛇口产园 REIT 0.492 0.425 0.838 601186.SH 中国铁建 国金中国铁建 REIT 0.674 0.674 0.674 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7月 15 日 图图 8：浙商沪杭甬浙商沪杭甬 REIT 与浙商沪杭甬与浙商沪杭甬股价表现股价表现 图图 9：华夏中国交建华夏中国交建 REIT 与与中国交建中国交建股价表现股价表现 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7 月 15 日 数据来源：wind，东北证券 注：数

35、据截止 2022年 7 月 15日 89101112浙商沪杭甬REIT浙江沪杭甬（股价/2）9101112131415华夏中国交建REIT中国交建 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 10/15 房地产房地产/ /行业动态行业动态 图图 10：华夏越秀高速华夏越秀高速 REIT 与越秀交通股价表现与越秀交通股价表现 图图 11：富国首创水务富国首创水务 REIT 与首创环保股价表现与首创环保股价表现 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7 月 15 日 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7 月 15日 图图 12：中航首钢绿能中航

36、首钢绿能 REIT 与首钢与首钢股份股份股价表现股价表现 图图 13：华安张江光大华安张江光大 REIT 与与张江高科张江高科股价表现股价表现 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7 月 15 日 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7 月 15日 图图 14：博时蛇口产园博时蛇口产园 REIT 与与招商蛇口招商蛇口股价表现股价表现 图图 15：红土盐田港红土盐田港 REIT 与与盐田港集团股盐田港集团股价表现价表现 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7 月 15 日 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7 月

37、15日 2.4. 本周 REITs 市场交易情况 7.588.599.51010.511华夏越秀高速REIT越秀交通基建（股价/2）23456789富国首创水务REIT首创环保（股价/5）911131517192123中航首钢绿能REIT首钢股份22.533.544.55华安张江光大REIT张江高科（股价/100）22.533.544.5博时蛇口产园REIT招商蛇口（股价/5）1.522.533.544.5红土盐田港REIT盐田港（股价/20） 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 11/15 房地产房地产/ /行业动态行业动态 本周 REITs 市场价格整体较上周有所上涨

38、，但整体交易活跃度略降。市场价格除国金铁建 REIT和富国首创水务 REIT外 11支 REITs均有所上涨，涨幅最大的是博时蛇口产业园REIT，涨幅为 1.36%。1）周内日均换手率为 0.82%，较上周降低 1.41pct，总交易金额为9.47 亿元，交易量为 1.61 亿份，较上周分别降低 13.64%和 8.25%。2）具体来看，四类REITs 中只有仓储物流类 REITs 呈上涨态势，本周交易金额为 1.94 亿元，本周交易量为0.42 亿份，分别较上周大幅上涨 32.76%、24.89%，周内交易活跃度也有提升，日均换手率 0.43%，较上周提高 0.04%。具体是由于博时蛇口产业

39、园 REIT 和中金普洛斯 REIT 有明显上涨，中金普洛斯涨幅最大，交易金额由上周的 0.97 亿元上涨为本周的 1.58 亿元。其余园区基础设施、生态环保、交通基础设施类 REITs 都呈下降状态，本周交易金额分别为 2.25亿元、1.18亿元、4.11亿元，较上周分别下降 6.89%、8.91%、29.21%，本周交易量分别为 0.56亿份、0.22亿份、0.41亿份，较上周分别下降 5.93%、7.76%、29.83%，换手率分别为 0.68%、1.08%、0.99%，较上周分别降低 0.08%、0.10%、3.59%。 图图 16：本周本周各各个板块个板块 REITs 交易交易情况情

40、况 注：数据截止 2022年 7月 15 日 图图 17：本周本周已上市已上市 REITs 具体具体交易交易情况情况 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7月 15 日 0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%050001000015000200002500030000350004000045000500005500060000产业园仓储物流收费公路生态环保成交金额（万元）成交量（万份）日均换手率0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%020004000600080001000012000140001600018000本周交易金额（万元）本周成交量（

41、万份）本周日均换手率 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 12/15 房地产房地产/ /行业动态行业动态 图图 18：近近 30 个交易日个交易日 REITs 交易交易情况情况 数据来源：wind，东北证券 注：数据截止 2022年 7月 15 日 2.5. 本周 REITs 估值情况 本周中债估值收益率大多呈下降趋势，整体收益率估值在2.25%到7.35%之间。其中华夏中国交建 REIT、平安广州广河 REIT 估值收益率均超过 7.00%，分别为 7.35%、7.23%；富国首创水务 REIT、华安张江光大 REIT 估值收益率均低于 3.00%，分别为 2.38%、

42、2.25%。PV 乘数方面，整体在 0.85%到 1.45%之间，其中富国首创水务 REIT、中航首钢绿能 REIT 的 PV 乘数最高，分别为 1.45%、1.44%；华夏中国交建 REIT、平安广州广河REIT 的 PV乘数低于 1.00%，分别为 0.94%、0.85%。 表表 8：本周本周 REITs 估值情况估值情况 数据来源：中国债券信息网，wind，东北证券 注：其中 PV 乘数=REITS估值/ABS 估值，数据截止 2022 年 7月 15日 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%020000400006000080000100000120000成交额（万元

43、）成交量（万份）日均换手率 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 13/15 房地产房地产/ /行业动态行业动态 3. 主要项目审批进展主要项目审批进展 根据交易所公开信息，目前有五只 REITs 处于审批及发行阶段，包括一只高速公路类REITs、两只保障房类 REITs，一只清洁能源 REITs、一只产业园类 REITs，后续将持续关注审批进展及打新机会。 表表 9：本周：本周 REITs 项目审批进展项目审批进展 名称名称 厦门安居保障性租赁厦门安居保障性租赁住房封闭式基础设施住房封闭式基础设施REITREIT 红土创新深圳人才安红土创新深圳人才安居保障性租赁住房封居保

44、障性租赁住房封闭式基础设施闭式基础设施 REITREIT 国泰君安临港东久智国泰君安临港东久智能制造产业园封闭式能制造产业园封闭式基础设施基础设施 REITREIT 鹏华深圳能源清洁鹏华深圳能源清洁能源封闭式基础设能源封闭式基础设施施 REITREIT 紫金江苏交控高速公紫金江苏交控高速公路封闭式基础设施路封闭式基础设施REITREIT 所处阶段 通过 通过 注册生效 等待发行 已反馈 受理时间 2022/5/27 2022/5/30 2021/10/15 2022/2/15 2022/5/6 主要原始权益人 厦门安居集团有限公司 深圳市人才安居集团有限公司 上海临港奉贤经济发展有限公司、上海

45、临港华平经济发展有限公司 深圳能源集团股份有限公司 江苏沿江高速公路有限公司 基础设施项目类型 保障性租赁住房 保障性租赁住房 产业园区 发电 高速公路 具体基础资产 园博公寓和珩琦公寓 安居百泉阁项目、安居锦园项目、保利香槟苑项目和凤凰公馆项目 临港奉贤智造园一期，临港奉贤智造园二期、东久（金山)智造园项目。东久(昆山)智造园项目。东久(无锡)智造园项目，东久(常州)智造园项目 深圳能源东层电厂(一期)项目 沪苏浙高速公路及其附属设施 目标募集规模（亿元） - 11.58 22.4 33.76 29.52 基金存续期 70 年 至 2088 年 6 月 25 日 40 年 99 年 30 年

46、 类别 产权类 产权类 产权类 产权类 特许经营类 收入来源 租金及管理费 租金及其他运营费 租户租金及管理费 电力生产及相关服务并收取电费收入 收费业务、清障服务、广告发布，经营租赁和其他业务等 基金管理人 中金基金管理有限公司 红土创新基金管理有限公司 上海国泰君安证券资产管理有限公司 鹏华基金管理有限公司 华泰证券(上海)资产管理有限公司 数据来源：上交所网站，深交所网站，东北证券 4. 投资建议投资建议 下周重点关注新下周重点关注新 REITs 上市后续上市后续表现表现、将发行的将发行的 REITs 审批进度及疫情影响。审批进度及疫情影响。1）关注新REITs上市。上周五国金中国铁建

47、REIT上市，本周市场表现整体平稳，周内价格略下降0.10%，上市至今较发行价共上涨0.18%，成交量和交易金额较上市初逐渐回落，成交额1.36亿元，成交量0.14亿份，之后将持续关注其后续表现。2）关注新产品上市计划。本周中金厦门安居保障房 REIT 和红土创新深圳人才安居保障房 REIT 审批状态更新为已通过，国泰君安临港产业园 REIT 已注册生效，鹏华深圳能源清洁能源 REIT 正在等待发行，此外还有 4 只 REITs 处于申报审批阶段，后续持续关注审批进展及打新机会。3）关注疫情。本周多地疫情出现反复，持续关注疫情对底层资产收入和成本端的影响。 5. 风险提示风险提示 疫情等导致底

48、层资产经营不及预期；相关支持政策落地不及预期；数据统计测算偏差。 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 14/15 房地产房地产/ /行业动态行业动态 研究研究团队团队简介：简介： Table_IntroductionTable_Introduction 吴胤翔，吴胤翔，同济大学建筑与土木工程硕士，现任东北证券房地产组首席分析师，5年房地产研究经验，担任多家财经媒体特约专家，研究覆盖房地产开发、物业管理、商业运营、房产中介、REITs等，2019年加入东北证券研究所。执业证书编号：S0550522030003 李亦桐，李亦桐，美国宾夕法尼亚大学景观建筑学与区域规划硕士，哈尔

49、滨工业大学本科，现任东北证券房地产组研究人员，研究主要覆盖物业管理、商业运营、房地产经纪，2021年加入东北证券研究所。执业证书编号：S0550121050029 喻杰喻杰，清华大学土木工程硕士，厦门大学环境科学、经济学本科，3年房地产开发运营管理和项目管理经验，现任东北证券房地产组研究助理，研究主要覆盖房地产开发，2022年加入东北证券研究所。执业证书编号：S0550122050029 陈希瑞，陈希瑞，清华大学低碳经济硕士，曾就职于国银租赁从事基础设施租赁业务 3 年，现任东北证券房地产组研究人员，研究主要覆盖基础设施公募 REITs，2022 年加入东北证券研究所。执业证书编号：S0550122060014 重要声明重要声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。 本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，