2022年6月房地产开发行业1-5月统计局数据点评：5月销售拿地投资环比均回暖总量仍然偏弱政策需加重码-220615.pdf

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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业月报 2022 年 06 月 15 日 房地产开发房地产开发 1-5 月统计局数据点评月统计局数据点评: 5 月销售拿地投资环比月销售拿地投资环比均均回暖，总量仍然偏弱回暖，总量仍然偏弱，政策需加重码政策需加重码 投资：投资：1-5 月投资同比降至月投资同比降至-4.0%，5 月单月投资环比增长月单月投资环比增长 14.0%。1-5 月份，全国房地产开发投资额为 52134 亿元，同比减少 4.0%，较前值降低1.3pct；5 月单月投资额为 12980 亿元，环比增长 14.0%，同比减少 7.8%。随疫情消退，房企开工和

2、供货受影响减少，但整体开工意愿仍然偏弱。Q3 开始基数下行，同比跌幅将被动收窄，但并不代表销售就有“显著”回暖，显著对应的是销售量能的恢复以及单盘去化率回到合理水平，譬如销售量能向21Q4、21Q4 的级别修复。以当前政策力度来看，仅有部分城市显著回暖，大部分的城市仍弱于去年 Q4。 拿地：受多城首批集中供地影响，拿地：受多城首批集中供地影响，5 月土地购置面积环比提升月土地购置面积环比提升 45.8%，1-5月累计数据同比减少月累计数据同比减少 45.7%。1-5 月累计土地购置面积为 2389 万方，同比减少 45.7%，较前值提高 0.8pct；5 月当月值为 623 万方，环比增长 4

3、5.8%，同比减少 43.1%， 较前值提高 14.2pct。 环比提升有 5 月多城市完成第一批集中供地的因素。同比降幅维持高位的原因，一方面今年各地政府在土地供应上较为审慎，土地供应量较去年有所减少；另一方面虽然部分核心城市在土拍规则上明显优化打开土拍利润空间， 但是 “以销定产” 的策略下迫于销售的颓势和流动性压力，房企拿地意愿较低，多数城市还是以国央企和城投托底拿地为主，房企拿地信心尚待修复。 新开工：累计新开工面积降幅扩大至新开工：累计新开工面积降幅扩大至 30.6%，连续，连续 10 个月为负。个月为负。1-5 月份，全国累计新开工面积为 51628 万方，同比减少 30.6%，较

4、前值降低 4.3pct；5 月单月新开工面积为 11889 万方，环比增长 20.1%，同比减少 41.8%，较前值提高 2.3pct。随着疫情影响减弱和销售的环比小幅复苏，房企新开工数据环比小幅上升，但同比表现仍差，整体开工意愿偏弱。 竣工：累计竣工面积同比降低近竣工：累计竣工面积同比降低近 15.3%，降幅扩大，降幅扩大 3.4pct。1-5 月份，全国累计竣工面积为 23362 万方，同比减少 15.3%，较前值降低 3.4pct；5 月单月新开工面积为 3332 万方，环比增长 7.5%，同比减少 31.3%，较前值降低17.1pct。因为房企资金压力整体依然较大，竣工周期被拉长，但受

5、到保交楼政策影响，竣工下降也相对缓慢。 销售：销售： 销售略有复苏，信心尚未明显恢复，仍需政策加重码。销售略有复苏，信心尚未明显恢复，仍需政策加重码。1-5 月销售额和销售面积同比降幅分别扩大至月销售额和销售面积同比降幅分别扩大至 31.5%和和 23.6%。1-5 月份，全国商品房销售金额为 48337 亿元，同比减少 31.5%，较前值降低 2.0pct；5 月单月商品房销售金额为 10548 亿元， 环比增长 29.7%， 同比减少 37.7%。 根据调研，多地楼盘虽然来访量大幅增长， 去化率仍然较低， 购房者观望情绪较浓， 信心尚未明显恢复。 5 月政策放松节奏继续加快， 且由三四线向

6、一二线核心城市蔓延。我们认为，本轮整体政策放松力度和级别媲美 08.14 级，一二线核心城市的限购限贷、二套房认定、房贷利率等有望进一步放松。 资金：房企到位资金疲弱，同比跌幅扩大。资金：房企到位资金疲弱，同比跌幅扩大。5 月房企到位资金月房企到位资金 11882 亿元，环比增长亿元，环比增长 14.6%，同比降低，同比降低 33.45%，累计同比降低，累计同比降低 25.8%。房企各项资金来源中，国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款和个人按揭贷款同比增速分别为-34.0%、51.0%、-13.2%、-48.7%和-34.4%，较前值分分-6.0pct、-371.7pct、-6.6pct

7、、4.3pct 和 8.0pct。土地投资和拿地开工同比下降情况仍然严峻， 国内贷款上涨动力不足； 销售恢复较为缓慢， 定金及预收款和个人按揭贷款保持下滑。尚存民企的融资环境亟需改善，缓解资金压力和流动性问题。 投资建议：投资建议：维持地产开发板块“增持”评级。我们认为本轮地产股主要逻辑包含政策放松以及竞争格局改善。信用资质良好、流动性充裕、销售强于大市、土储量足质优且恢复大规模拿地的房企是主要选择方向。建议关注：A 股滨江集团、万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团、华发股份、华侨城 A；H 股绿城中国、 华润置地、 中国海外发展、 龙湖集团、 中国金茂、 旭辉控股集团、中国海外宏洋。物管：

8、华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业、碧桂园服务、永升生活服务、招商积余。 风险提示：风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。 增持（维持）增持（维持） 行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 金晶金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱： 研究助理研究助理 肖依依肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱： 研究助理研究助理 肖畅肖畅 执业证书编号：S0680122050008 邮箱： 相关研究相关研究 1、 房地产开发：2022W23：上海广州落户限购政策放松，新房二手房成交环比边际改善2022-06-1

9、2 2、房地产开发： 2022W22： 多个核心二线城市出台 “四限”政策组合拳放松，销售同比拐点可期2022-06-05 3、 房地产开发：百强房企月度销售报告：5 月销售环比回暖，操盘销售额单月同比-59.4%2022-06-01 -32%-16%0%16%2021-062021-102022-022022-06房地产开发沪深3002022 年 06 月 15 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、5 月单月投资拿地开工环比改善，总量仍然偏弱 . 4 二、销售略有复苏，信心尚未明显恢复，仍需政策加重码 . 9 三、房企到位资金疲弱，同比跌幅扩大

10、 . 13 四、投资建议 . 15 风险提示 . 15 图表目录图表目录 图表 1：累计房地产开发投资完成额及增速 . 4 图表 2：单月房地产开发投资完成额及增速 . 4 图表 3：累计住宅开发投资完成额及增速 . 4 图表 4：单月住宅开发投资完成额及增速 . 4 图表 5：累计开发投资额同比增速分业态 . 5 图表 6：当月开发投资额同比增速分业态 . 5 图表 7：累计投资同比增速分区域（%） . 5 图表 8：当月投资同比增速分区域（%） . 5 图表 9：累计土地购置面积及同比 . 6 图表 10：单月土地购置面积及增速 . 6 图表 13：累计土地成交价款及同比 . 6 图表 1

11、4：单月土地成交价款及同比 . 6 图表 15：累计土地价格及同比 . 7 图表 16：单月土地价格及同比 . 7 图表 17：样本 300 城宅地成交建面及同比 . 7 图表 18：样本 300 城全国宅地出让金及同比 . 7 图表 19：累计新开工面积及同比 . 8 图表 20：单月新开工面积及同比 . 8 图表 23：累计竣工面积及同比 . 8 图表 24：单月竣工面积及同比 . 8 图表 25：各类房屋累计新开工面积同比（%） . 9 图表 26：各类房屋累计竣工面积同比（%） . 9 图表 21：累计施工面积及同比 . 9 图表 22：分业态施工面积及同比 . 9 图表 27：累计销

12、售金额及同比增速 . 10 图表 28：单月销售金额及同比增速 . 10 图表 29：累计销售面积及同比增速 . 10 图表 30：单月销售面积及同比增速 . 10 图表 31：分业态销售面积累计同比 . 11 图表 32：分业态销售金额累计同比 . 11 图表 33：累计销售金额同比增速按区域划分 . 11 图表 34：单月销售额同比增速按区域划分 . 11 图表 35：销售均价及同比 . 12 图表 36：商品房待售面积及同比 . 12 图表 37：102 个样本城市商品住宅销售面积及同比环比 . 12 图表 38：102 个样本城市住宅销售金额及同比环比 . 12 2022 年 06 月

13、 15 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 39：房企到位资金累计值 . 13 图表 40：房企到位资金单月值 . 13 图表 41：各项资金来源占比 . 13 图表 42：各项资金来源累计同比 . 13 图表 43：国内贷款累计值及同比 . 14 图表 44：利用外资累计值及同比 . 14 图表 45：自筹资金累计值及同比 . 14 图表 46：定金及预收款累计值及同比 . 14 图表 45：个人按揭贷款累计值及同比 . 14 图表 46：其他到位资金累计值及同比 . 14 2022 年 06 月 15 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页

14、声明 一一、5 月单月投资拿地开工环比改善月单月投资拿地开工环比改善，总量仍然偏弱，总量仍然偏弱 1-5 月投资同比月投资同比降至降至-4.0%，5 月单月投资环比增长月单月投资环比增长 14.0%。1-5 月份，全国房地产开发投资额为 52134 亿元，同比减少 4.0%，较前值降低 1.3pct；5 月单月投资额为 12980亿元，环比增长 14.0%，同比减少 7.8%。分业态看，1-5 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计开发投资额分别为 39521、2000 和 4270 亿元，同比分别为-3.0%、-9.4%和-7.0%，较前值变动-0.9pct、-1.2pct 和-1.6pct。随

15、疫情消退，房企开工和供货受影响减少，但整体开工意愿仍然偏弱。Q3 开始基数下行，同比跌幅将被动收窄，但并不代表销售就有“显著”回暖，显著对应的是销售量能的恢复以及单盘去化率回到合理水平，譬如销售量能向 21Q4、 21Q4 的级别修复。 以当前政策力度来看， 仅有部分城市显著回暖，大部分的城市仍弱于去年 Q4。 图表 1：累计房地产开发投资完成额及增速 图表 2：单月房地产开发投资完成额及增速 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 3：累计住宅开发投资完成额及增速 图表 4：单月住宅开发投资完成额及增速 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wi

16、nd，国盛证券研究所 -4.0%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0200004000060000800001000001200001400001600002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05房地产开发投资额累计值（亿元，左轴）同比（右轴）-7.8%14.0%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%020004000600080001000012000140001600018000200002020/0

17、52020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05房地产开发投资额单月值（亿元，左轴）同比（右轴）环比（右轴）-3.0%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0200004000060000800001000001200002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05住宅开发投资额累计值（亿元，左轴）同比（右轴）-5.6%14.0%-4

18、0%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%02000400060008000100001200014000160002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05住宅开发投资额单月值（亿元，左轴）同比（右轴）环比（右轴）2022 年 06 月 15 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 住宅累计投资住宅累计投资同比降至同比降至 3.0%，办公楼，办公楼单月单月降幅降幅有所有所缩窄缩窄。1-5 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计开发

19、投资额分别为 39521、 2000 和 4270 亿元， 同比分别为-3.0%、 -9.4%和-7.0%，较前值变动-0.9pct、-1.2pct 和-1.6pct。5 月单月住宅、办公楼和商业营业用房开发投资额分别为 9994、446 和 1011 亿元，同比分别为-5.6%、-13.3%和-11.9%，较前值变动 2.5pct、10.8pct 和 0.9pct。 图表 5：累计开发投资额同比增速分业态 图表 6：当月开发投资额同比增速分业态 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 仅中仅中部部地区地区累计投资累计投资同比维持正增长同比维持正增长，5 月各地

20、区同比降幅均缩窄，东北地区月各地区同比降幅均缩窄，东北地区表现仍为表现仍为最差最差。1-5 月份东部、中部、西部和东北地区累计开发投资额分别为 28513、11440、10966 和 1214 亿元， 同比分别为-3.0%、 0.7%、 -7.4%和-28.7%， 较前值变动-1.3pct、-1.4pct、-1.1pct 和 1.8pct。5 月单月东部、中部、西部和东北地区开发投资额分别为6802、2938、2746 和 492 亿元，同比分别为-7.0%、-3.1%、-10.6%和-25.8%，较前值变动 1.3pct、1.2pct、4.6pct 和 15.7pct。 图表 7：累计投资同

21、比增速分区域（%） 图表 8：当月投资同比增速分区域（%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 受多城首批集中供地影响，受多城首批集中供地影响，5 月土地购置面积月土地购置面积环比提升环比提升 45.8%，1-5 月累计数据同比月累计数据同比减少减少 45.7%。1-5 月累计土地购置面积为 2389 万方，同比减少 45.7%，较前值提高0.8pct； 5月当月值为623万方， 环比增长45.8%， 同比减少43.1%， 较前值提高14.2pct。1-5 月累计土地成交价款为 1389 亿元，同比减少 28.1%，较前值降低 7.4pct；5 月当月-3.

22、0%-9.4%-7.0%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05住宅办公楼商业营业用房-5.6%-13.3%-11.9%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05住宅办公楼商业营业用房-3.0%0.7%

23、-7.4%-28.7%-40%-20%0%20%40%60%2020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05东部地区中部地区西部地区东北地区-7.0%-3.1%-10.6%-25.8%-60%-40%-20%0%20%40%60%2020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05东部地区中部地区西部地区东北地区2022 年 06 月

24、 15 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 值为 434 亿元，环比增长 53.5%，同比减少 40.4%，较前值降低 12.1pct。5 月单月拿地数据环比大幅提升，但同比降幅依然维持在较高水平。环比提升有 5 月多城市完成第一批集中供地的因素。同比降幅维持高位的原因，一方面今年各地政府在土地供应上较为审慎，土地供应量较去年有所减少；另一方面虽然部分核心城市在土拍规则上明显优化打开土拍利润空间，但是“以销定产”的策略下迫于销售的颓势和流动性压力，房企拿地意愿较低，多数城市还是以国央企和城投托底拿地为主，房企拿地信心尚待修复。 图表 9：累计土地购置面积及同比 图表

25、10：单月土地购置面积及增速 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 11：累计土地成交价款及同比 图表 12：单月土地成交价款及同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -45.7%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%0500010000150002000025000300002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05土地购置面积累计值（万方，左轴）同比（

26、右轴）-43.1%45.8%-100%-50%0%50%100%150%200%01000200030004000500060002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05土地购置面积单月值（万方，左轴）同比（右轴）环比（右轴）-28.1%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%020004000600080001000012000140001600018000200002020/052020/072020/092020/112021/022021/042

27、021/062021/082021/102021/122022/032022/05土地成交价款累计值（亿元，左轴）同比（右轴）-40.4%53.5%-150%-100%-50%0%50%100%150%200%050010001500200025003000350040002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05土地成交价款单月值（亿元，左轴）同比（右轴）环比（右轴）2022 年 06 月 15 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 13

28、：累计土地价格及同比 图表 14：单月土地价格及同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 根据中指数据，根据中指数据， 1-5月样本月样本300城宅地成交建面和金额同比分别下降城宅地成交建面和金额同比分别下降 59.3和和 61.4%。1-5 月，中指 300 个样本城市宅地成交建面为 13117 万方，同比降低 59.3%，较前值降低 2.6pct；5 月单月成交建面为 2859 万方，同比降低 66.5%，环比降低 18.5%。其中，一线、二线、三线城市累计宅地成交建面分别为 629、4827、7661 万方，同比分别为-68.7%、-64.7%、-53

29、.6%。1-5 月，中指 300 个样本城市宅地出让金为 7589 亿元，同比降低 61.4%， 较前值降低 5.9pct； 5月单月宅地出让金为 1959 亿元， 同比降低 72.1%，环比降低 22.6%。其中，一线、二线、三线城市累计宅地出让金分别为 1277、4059、2252 亿元，同比分别为-63.1%、-59.8%、-63.3%。 （300 个样本城市包括 4 个一线城市，36 个二线城市，260 个三线城市。 ） 图表 15：样本 300 城宅地成交建面及同比 图表 16：样本 300 城全国宅地出让金及同比 资料来源：中指，国盛证券研究所 资料来源：中指，国盛证券研究所 累计

30、累计新开工新开工面积面积降幅降幅扩大至扩大至 30.6%，连续，连续 10 个月为负个月为负。1-5 月份，全国累计新开工面积为 51628 万方，同比减少 30.6%，较前值降低 4.3pct；5 月单月新开工面积为 11889万方，环比增长 20.1%，同比减少 41.8%，较前值提高 2.3pct。分业态看，1-5 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计新开工面积分别为 37782、1306 和 3572 万方，同比分别为-31.9%、-24.6%和-30.8%，较前值变动-3.5pct、-5.1pct 和-3.5pct。随着疫情影响减弱和销售的环比小幅复苏，房企新开工数据环比小幅上升，但同

31、比表现仍差，整体开工意愿偏弱。 32.4%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%01000200030004000500060007000800090002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05累计土地单价（元/平，左轴）同比（右轴）4.8%5.3%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%020004000600080001000012000140002020/052020/072020/092020/11

32、2021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05当月土地单价（元/平，左轴）同比（右轴）环比（右轴）-80%-60%-40%-20%0%20%40%05000100001500020000250002018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-22022-5全国当月宅地成交建面(万方，左轴)同比（%，右轴）-100%-80%-60%-40%-20%0%20%4

33、0%60%0100020003000400050006000700080002018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-22022-5全国当月宅地出让金(亿元，左轴)同比（%，右轴）2022 年 06 月 15 日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 17：累计新开工面积及同比 图表 18：单月新开工面积及同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 累计竣工累

34、计竣工面积面积同比降低近同比降低近 15.3%，降幅降幅扩大扩大 3.4pct。1-5 月份，全国累计竣工面积为23362 万方，同比减少 15.3%，较前值降低 3.4pct；5 月单月新开工面积为 3332 万方，环比增长 7.5%，同比减少 31.3%，较前值降低 17.1pct。分业态看，1-5 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计竣工面积分别为17050、 672和2015万方， 同比分别为-14.2%、-29.0%和-21.3%，较前值变动-2.8pct、-6.9pct 和-5.3pct。因为房企资金压力整体依然较大，竣工周期被拉长，但受到保交楼政策影响，竣工下降也相对缓慢。 图表

35、19：累计竣工面积及同比 图表 20：单月竣工面积及同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -30.6%-40%-20%0%20%40%60%80%0500001000001500002000002500002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05房屋新开工面积累计值（万方，左轴）同比（右轴）-41.8%20.1%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%050001000015000200002500030000202

36、0/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05房屋新开工面积单月值（万方，左轴）同比（右轴）环比（右轴）-15.3%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0200004000060000800001000001200002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05房屋竣工面积累计值（万方，左轴）同比（右轴）-31.3%7.5%-100%-50%0

37、%50%100%150%200%250%050001000015000200002500030000350002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05房屋竣工面积单月值（万方，左轴）同比（右轴）环比（右轴）2022 年 06 月 15 日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 21：各类房屋累计新开工面积同比（%） 图表 22：各类房屋累计竣工面积同比（%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 累计施工面积

38、与上月累计施工面积与上月基本基本持平。持平。1-5 月份，全国累计施工面积为 831525 万方，同比减少1.0%，较前值降低 1.0pct；5 月单月新开工面积为 12937 万方，环比增长 4.9%，同比减少 39.7%，较前值降低 1.0pct。分业态看，1-5 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计施工面积分别为 586918、 32801 和 75116 万方， 同比分别为-1.1%、 -1.2%和-7.2%，较前值变动-1.0pct、-0.2pct 和-0.7pct。保交付压力下，房企积极复工，预售资金强监管使得房企施工资金得到一定保障，因此施工面积下行增速较慢。 图表 23：累计施工

39、面积及同比 图表 24：分业态施工面积及同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 二、二、销售略有复苏，信心尚未明显恢复，仍需政策加重码销售略有复苏，信心尚未明显恢复，仍需政策加重码 1-5 月销售额月销售额和销售面积和销售面积同比降幅同比降幅分别分别扩大至扩大至 31.5%和和 23.6%。1-5 月份，全国商品房销售金额为 48337 亿元，同比减少 31.5%，较前值降低 2.0pct；5 月单月商品房销售金额为 10548 亿元，环比增长 29.7%，同比减少 37.7%。1-5 月份，全国商品房销售面积为 50738 万方，同比减少 23.6%，较

40、前值降低 2.6pct；5 月单月商品房销售面积为-31.9%-24.6%-30.8%-40%-20%0%20%40%60%80%2020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05住宅办公楼商业营业用房-14.2%-29.0%-21.3%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-

41、032022-05住宅办公楼商业营业用房-1.0%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%0200000400000600000800000100000012000002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05房屋施工面积（万方，左轴）同比（右轴）-1.1%-1.2%-7.2%-15%-10%-5%0%5%10%15%2020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-

42、012022-032022-05住宅办公楼商业营业用房2022 年 06 月 15 日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 10970 万方，环比增长 25.8%，同比减少 31.8%。根据调研，多地楼盘虽然来访量大幅增长，去化率仍然较低，购房者观望情绪较浓，信心尚未明显恢复。5 月政策放松节奏继续加快，且由三四线向一二线核心城市蔓延。我们认为，本轮整体政策放松力度和级别媲美 08.14 级，一二线核心城市的限购限贷、二套房认定、房贷利率等有望进一步放松。 图表 25：累计销售金额及同比增速 图表 26：单月销售金额及同比增速 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来

43、源：Wind，国盛证券研究所 图表 27：累计销售面积及同比增速 图表 28：单月销售面积及同比增速 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 住宅累计销售面积降幅扩大，办公楼和商业累计销售面积增幅收窄住宅累计销售面积降幅扩大，办公楼和商业累计销售面积增幅收窄。分业态看，1-5 月份住宅、办公楼和商业营业用房累计销售金额同比分别为-34.5%、3.3%和 1.0%，较前值变动-2.3pct、8.5pct 和 0.0pct。住宅、办公楼和商业营业用房累计销售面积同比分别为-28.1%、14.6%和 10.4%，较前值变动-2.7pct、-0.4pct 和-2.0pc

44、t。 -31.5%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05商品房销售金额累计值（亿元，左轴）同比（右轴）-37.7%29.7%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0500010000150002000025000300002020/0

45、52020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05商品房销售金额单月值（亿元，左轴）同比（右轴）环比（右轴）-23.6%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05商品房销售面积累计值（万方，左轴

46、）同比（右轴）-31.8%25.8%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0500010000150002000025000300002020/052020/072020/092020/112021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/032022/05商品房销售面积单月值（万方，左轴）同比（右轴）环比（右轴）2022 年 06 月 15 日 P.11 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 29：分业态销售面积累计同比 图表 30：分业态销售金额累计同比 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源

47、：Wind，国盛证券研究所 各区域累计销售额各区域累计销售额同比持续降低，东北和东部地区表现最差同比持续降低，东北和东部地区表现最差。 1-5 月份东部、 中部、西部和东北地区累计销售金额分别为26905、 10525、 9980和926亿元， 同比分别为-35.2%、-23.5%、-26.1%和-47.6%，较前值变动-1.0pct、-2.8pct、-4.2pct 和-0.7pct。5 月单月东部、中部、西部和东北地区销售金额分别为 6006、2230、2057 和 253 亿元，同比分别为-38.5%、 -32.3%、 -38.8%和-49.3%， 较前值变动12.1pct、 9.0pct

48、、 -3.4pct和22.4pct。 图表 31：累计销售金额同比增速按区域划分 图表 32：单月销售额同比增速按区域划分 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 累计销售均价同比下降累计销售均价同比下降 10.3%，近，近 4 月降幅均维持在月降幅均维持在 10%左右左右。1-5 月份，全国商品房销售均价为 9527 元/平，同比减少 10.3%，较前值提高 0.5pct；5 月单月商品房销售均价为 9615 元/平，环比增长 3.1%，同比减少 8.7%。5 月份商品房待售面积为 55433万方，同比增长 8.6%，较上月减少 302 万方，其中住宅、办公楼

49、和商业营业房待售面积分别较上月减少 411 万方、增加 74 万方和减少 4 万方。 -28.1%14.6%10.4%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05住宅办公楼商业营业用房-34.5%3.3%1.0%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%2020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021

50、-072021-092021-112022-012022-032022-05住宅办公楼商业营业用房-35.2%-23.5%-26.1%-47.6%-100%-50%0%50%100%150%200%2020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05东部地区中部地区西部地区东北地区-38.5%-32.3%-38.8%-49.3%-100%-50%0%50%100%150%200%2020-052020-072020-092020-112021-012021-0320