2022年6月房地产行业研究周报：销售市场边际转暖土地市场保持平稳-220605.pdf

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1、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究行业研究 行业研究周报行业研究周报 销售市场边际转暖销售市场边际转暖 土地市场保持平稳土地市场保持平稳 房地产行业研究周报 投投资摘要资摘要： 每周一谈：每周一谈：销售销售市场边际转暖市场边际转暖 土地市场保持平稳土地市场保持平稳 本周 5 月房企销售排行榜公布，从三方数据观察，房企销售额仍处于低位，但月度口径边际有回暖；土地市场层面，多座城市完成集中供地，市场热度整体保持平稳。 销售市场：房企销售维持弱势销售市场：房企销售维持弱势 环比及单月同比均有回暖环比及单月同比均有回暖 5

2、 月房企销售排名榜单出炉，主流房企 5 月销售额维持同比低位，但月度口径同比及环比增速均有改善迹象： 房企销售数据仍然低迷：房企销售数据仍然低迷：5 月 TOP50 房企权益销售额整体同比增速-52%，除滨江、越秀等少数房企单月同比增速为正外，其余房企普遍销售月度增速仍在两位数以上负增速，市场热度仍远低于去年同期； 月度销售数据边际有改善：月度销售数据边际有改善：房企 5 月销售环比普遍为递增，且单月销售额同比增速下行幅度也较 4 月有所收敛；TOP10 房企销售额环比增加 11%，月度同比跌幅收窄 1 个百分点，TOP50 环比增加 24%，同比跌幅收窄 6 个百分点； 龙头房企仍具有销售优

3、势龙头房企仍具有销售优势：TOP10 房企剔除近期近期波动较大的融创及绿地后 5 月权益销售额同比增速为-43%，TOP11-30 同比增速-45%，TOP30-50 同比增速为-51%，排行前列的优质房企销售具有一定相对优势； 土地市场：多地完成集中供地土地市场：多地完成集中供地 市场热度保持平稳市场热度保持平稳 本周北京、西安、长春多座城市完成集中供地，各城市土地市场整体延续早前的市场特征： 市场整体热度一般：市场整体热度一般：三座城市均有流拍或撤牌的地块，其中北京流拍率为18%，流拍 3 宗，西安流拍 5 宗，流拍率 29%，长春 4 宗地块中有 2 宗撤牌终止，最终成交 2 块； 国央

4、企及城投国央企及城投依旧依旧为拿地主力：为拿地主力：北京成交 14 宗地块中，仅龙湖参与获取 1 宗地块，西安成交地块均为国央企或城投公司摘得，长春 1 宗地块由本地民企摘得，国央企仍是当前土地市场拿地的绝对主力； 城市间与城市板块内部市场城市间与城市板块内部市场呈现呈现冷热不均冷热不均：高能级城市土地成交溢价率相对高，流拍地块占比相对低，在具体的成交地块中，能够溢价成交、甚至处级溢价率上限成交也以核心区位地块为主； 边际观察市场热度尚未出现明显变化：边际观察市场热度尚未出现明显变化：相较前一次集中供地土拍，本次北京和西安两座城市土拍溢价率有小幅回升，流拍率同样有所增加，不同板块间的冷热分化仍

5、然明显，但市场热度尚无明显升温，土地市场热度保持平稳。 数据追踪（数据追踪（5 5 月月 2323 日日- -5 5 月月 2 29 9 日） ：日） ： 新房市场：新房市场： 30 城成交面积单周同比及累计同比分别为-42PCT、-41 PCT，一线城市-45PCT，-39 PCT，二线城市-71 PCT，-70 PCT，三线城市+20 PCT，+1 PCT。 二手房市场：二手房市场：13 城二手房成交面积单周同比-28 PCT，累计同比-29 PCT。 土地市场：土地市场：100 城土地供应建筑面积累计同比+3 PCT，成交建筑面积累计同比-12 PCT，成交金额累计同比-59 PCT，土

6、地成交溢价率为 3.15%。 城市行情城市行情环比：环比：北京（-50 PCT） ，上海（-42 PCT） ，广州（+25 PCT） ，深圳（+46 PCT） ，南京（-27 PCT） ，杭州（+25 PCT） ，武汉（-4 PCT） 投资策略：投资策略：建议优选经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、万科 A、龙湖集团；产品导向逻辑下的高品质房企滨江集团、绿城中国等；资信背景良好，有发展潜力的地方国央企龙头建发国际、越秀地产；代建领域推荐行业龙头绿城管理控股。 风险提示风险提示：销售市场下行，个别房企出现债务违约暴雷。 评级评级 增持增持 2022 年 6 月 5 日 曹旭特 分析师 SA

7、C 执业证书编号：S1660519040001 翟苏宁 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660121100010 行业基本资料行业基本资料 股票家数 126 行业平均市盈率 11.91 市场平均市盈率 12.18 行业表现走势图行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、 房地产行业研究周报：房企资金近况观察 销售为先2022-05-30 2、 房地产行业研究周报：基本面承压 政策面向上2022-05-23 3、 房地产行业深度研究：往者已矣 来者可期2022-05-20 -40%-20%0%20%40%60%80%2019/6/52019/8/42019/10/32019/1

8、2/22020/1/312020/3/312020/5/302020/7/292020/9/272020/11/262021/1/252021/3/262021/5/252021/7/242021/9/222021/11/212022/1/202022/3/212022/5/20房地产(申万)沪深300房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 内容目录内容目录 1. 1. 每周一谈：销售市场边际转暖每周一谈：销售市场边际转暖 土地市场保持平稳土地市场保持平稳 . 3 1.1 销售市场：房企销售维持弱势 环比及单月同比均有回暖 . 3 1.2 土地市场：多地完成集

9、中供地 市场热度保持平稳 . 4 1.3 投资策略 . 5 2. 2. 本周行情回顾本周行情回顾 . 5 3. 3. 行业动态行业动态 . 6 3.1 新房成交数据 . 8 3.2 二手房成交数据 . 8 3.3 土地成交数据 . 8 3.4 部分重点城市周度销售数据 . 9 4. 4. 风险提示风险提示 . 10 图表目录图表目录 图图 1 1： 5 5 月累计权益销售额月累计权益销售额 TOP10TOP10（亿）（亿） . 4 图图 2 2： 5 5 月累计权益销售额同比增速月累计权益销售额同比增速 TOP10TOP10 . 4 图图 3 3： 申万一级行业涨跌幅（申万一级行业涨跌幅（%

10、 . 5 图图 4 4： 本周涨跌幅前十位（本周涨跌幅前十位（% %） . 5 图图 5 5： 本周涨跌幅后十位（本周涨跌幅后十位（% %） . 5 图图 6 6： 房地产行业近三年房地产行业近三年 PEPE（TTMTTM） . 6 图图 7 7： 房地产行业近三年房地产行业近三年 PBPB（LFLF） . 6 图图 8 8： 3030 大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速 . 8 图图 9 9： 一二三线城市（一二三线城市（3030 城）周度成交面积同比城）周度成交面积同比 . 8 图图 1010： 一二三线城市（一二三线城市（3030 城）累

11、计成交面积同比城）累计成交面积同比 . 8 图图 1111： 1313 城二手房周度成交面积及同比环比增速城二手房周度成交面积及同比环比增速 . 8 图图 1212： 1313 城二手房周度成交面积累计同比增速城二手房周度成交面积累计同比增速 . 8 图图 1313： 100100 大中城市土地成交及供应建筑面积累计同比大中城市土地成交及供应建筑面积累计同比 . 8 图图 1414： 100100 大中城市土地成交总价累计同比及周度溢价率大中城市土地成交总价累计同比及周度溢价率 . 8 图图 1515： 一线城市成交及供应土地建筑面积累计同比一线城市成交及供应土地建筑面积累计同比 . 9 图图

12、 1616： 二三线城市成交及供应土地建筑面积累计同比二三线城市成交及供应土地建筑面积累计同比 . 9 图图 1717： 一二三线城市成交土地总价累计同比一二三线城市成交土地总价累计同比 . 9 图图 1818： 一二三线城市成交土地周度溢价率一二三线城市成交土地周度溢价率 . 9 表表 1 1： 5 5 月房企权益销售情况月房企权益销售情况 . 3 表表 2 2： 本周重点城市土拍本周重点城市土拍 . 4 表表 3 3： 北京、西安本次及上次集中供地成交情况北京、西安本次及上次集中供地成交情况 . 5 表表 4 4： 部分部分重点城市周度销售面积（万平方米）重点城市周度销售面积（万平方米）

13、 9 房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 12 证券研究报告 1.1. 每周一谈：每周一谈：销售市场销售市场边际转暖边际转暖 土地市场保持平稳土地市场保持平稳 1.11.1 销售市场：销售市场：房企销售房企销售维持弱势维持弱势 环比环比及单月同比均有及单月同比均有回暖回暖 本周本周 5 5 月房企销售排名榜单出炉，主流房企月房企销售排名榜单出炉，主流房企 5 5 月销售额维持同比低位月销售额维持同比低位，但月度口，但月度口径同比及环比增速均有改善迹象：径同比及环比增速均有改善迹象： 房企销售数据仍然低迷：房企销售数据仍然低迷：5 月 TOP50 房企权益销售额整体同比增速为

14、52%，除滨江、越秀等少数房企单月同比增速为正外，其余房企普遍销售月度增速仍在两位数以上负增速，销售市场热度仍远低于去年同期； 月度销售数据边际有改善：月度销售数据边际有改善：房企5月销售环比普遍为递增，且单月销售额同比增速下行幅度也较 4 月有所收敛；TOP10 房企销售额环比增加 11%，月度同比跌幅收窄 1 个百分点，TOP50 房销售额环比增加 24%，月度跌幅收窄 6 个百分点。 龙头房企仍具有销售优势：龙头房企仍具有销售优势：TOP10 房企 5 月权益销售额同比增速为-57%，TOP11-30 同比增速-45%，TOP30-50 同比增速为-51%，其中 TOP10 销售额同比

15、增速大幅下行主要受到融创及绿地单月销售额大幅下行 81%、68%拖累，剔除后，TOP10 房企 5 月销售增速为-43%,整体来看排行前列的优质房企销售具有一定相对优势。 表表1 1：5 5 月房企权益销售情况月房企权益销售情况 房企房企 5 5 月当月销售额月当月销售额（亿）（亿） 当月同比当月同比 较较 4 4 月单月变动月单月变动 5 5 月累计销售额月累计销售额（亿）（亿） 累计同比累计同比 环比环比 碧桂园 282 -49% 16% 1501 -40% 57% 万科 235 -48% -9% 1339 -41% -12% 保利发展 255 -38% -9% 1067 -35% 2%

16、中海地产 230 -35% -9% 910 -36% -1% 融创中国 73 -82% -1% 584 -62% 7% 华润置地 127 -18% 34% 519 -36% 32% 招商蛇口 100 -49% 4% 475 -43% 16% 金地集团 93 -48% 16% 448 -45% 29% 绿地控股 90 -68% -13% 448 -59% 13% 龙湖集团 87 -48% 11% 404 -48% 14% 中国金茂 69 -57% -4% 388 -49% -12% 新城地产 79 -53% 2% 354 -48% 20% 金科集团 85 -60% 0% 346 -57% 35%

17、 越秀地产 92 18% -52% 345 -13% -14% 绿城中国 67 -48% 12% 320 -42% 16% 世茂集团 54 -74% -4% 305 -64% 0% 旭辉集团 63 -60% 1% 293 -55% 5% 滨江集团 71 54% 1% 292 -18% -9% 雅居乐 47 -36% 22% 245 -45% 68% 荣盛发展 55 -53% 11% 242 -47% 83% 华发股份 49 -41% 11% 236 -32% 36% 首开股份 43 -54% -29% 232 -29% -20% 美的置业 50 -25% 34% 213 -47% 61% 中骏

18、集团 37 -51% -4% 210 -39% 3% 富力集团 43 -57% 8% 205 -55% 48% 融信集团 46 -33% 44% 195 -57% 84% 远洋集团 49 -25% 3% 192 -27% 9% 中国铁建 60 -33% 34% 190 -53% 107% 中南置地 32 -75% 2% 165 -69% 7% 时代中国 34 -58% 11% 152 -54% 62% TOP10 1570 -57% 1% 7695 -51% 11% TOP11-30 1302 -45% 10% 5452 -51% 32% TOP30-50 682 -51% 11% 2873

19、52% 47% 房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 12 证券研究报告 房企房企 5 5 月当月销售额月当月销售额（亿）（亿） 当月同比当月同比 较较 4 4 月单月变动月单月变动 5 5 月累计销售额月累计销售额（亿）（亿） 累计同比累计同比 环比环比 TOP50 3554 -52% 6% 16020 -51% 24% 资料来源：中指研究院 申港证券研究所 房企维度观察，房企维度观察，累计权益销售规模居前房企依次为碧桂园、万科、保利、中海、融创、华润、招商、金地、绿地、龙湖；累计销售同比增速居前的房企分别为越秀、滨江、远洋、首开、华发、 保利、中海、中骏、碧桂园。 图图1

20、 1：5 5 月累计权益销售额月累计权益销售额 T TOP10OP10（亿）（亿） 图图2 2：5 5 月累计权益销售额同比增速月累计权益销售额同比增速 T TOP10OP10 资料来源：中指研究院 申港证券研究所 资料来源：中指研究院 申港证券研究所 1.21.2 土地市场：多地完成集中供地土地市场：多地完成集中供地 市场市场热度保持热度保持平稳平稳 本周有北京、西安、长春多座城市完成集中供地，各城市土地市场整体延续早前各城市土地市场整体延续早前的市场特征：的市场特征： 市场市场整体整体热度一般热度一般：三座城市均有流拍或撤牌的地块，其中北京流拍率为 18%，流拍 3 宗，西安流拍 5 宗，

21、流拍率 29%，长春 4 宗地块中有 2 宗撤牌终止； 国央企及城投为拿地主力：国央企及城投为拿地主力：北京成交 14 宗地块中，仅龙湖参与获取 1 宗地块，西安成交地块均为国央企或城投公司摘得，长春 1 宗地块由本地民企摘得； 城市间与城市板块内部市场呈现冷热不均城市间与城市板块内部市场呈现冷热不均：从流拍率及溢价率观察，高能级城市土地成交溢价率相对高，在具体的成交地块中，能够溢价成交、甚至处级溢价率上限成交也以核心区位地块为主。 表表2 2：本周重点城市土拍本周重点城市土拍 城市城市/ /批次批次 成交总价成交总价（亿）（亿） 底价成交底价成交（宗）（宗） 溢价成交溢价成交（宗）（宗） 流

22、拍流拍（宗）（宗） 溢价率溢价率 流拍率流拍率 国企城投国企城投拿地拿地占比占比 民企民企拿地拿地占比占比 北京二批次 500 7 7 3 5.4% 17.6% 93% 7% 西安一批次 155 7 5 5+1 宗终止 1.2% 29.4% 100% 0% 长春一批次 2.8 2 0 2 宗终止 0% 0% 50% 50% 资料来源：中指研究院 申港证券研究所 从北京和西安两座城市近期两次集中供地的热度观察，溢价率有小幅回升，流拍率同样有所增加，不同板块间的冷热分化仍然明显，但市场热度尚无明显升温，土地市场热度保持平稳。 02004006008001000120014001600-45%-40

23、35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 5 / 12 证券研究报告 表表3 3：北京、西安本次及上次集中供地成交情况北京、西安本次及上次集中供地成交情况 北京北京 成交总价（亿）成交总价（亿） 溢价率溢价率 流拍率流拍率 西安西安 成交总价（亿）成交总价（亿） 溢价率溢价率 流拍率流拍率 2022 年二批次 500 5.4% 17.6% 2022 年一批次 155 1.2% 29.4% 2022 年一批次 480.2 3.7% 5.9% 2021 年三批次 74.49 0% 0% 资料来源：中指研究院 申港证券研究所 1.31.

24、3 投资策略投资策略 建议优选经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、万科 A、龙湖集团；产品导向逻辑下的高品质房企滨江集团、绿城中国等；资信背景良好，有发展潜力的地方国央企龙头建发国际、越秀地产；代建领域推荐行业龙头绿城管理控股。 2.2. 本周行情回顾本周行情回顾 上周沪深 300 指数涨跌幅 2.21%，在申万一级行业中，电力设备（+7.58%） 、汽车（7.27%） 、电子（5.88%）等板块涨跌幅靠前，煤炭（-3.32%） 、房地产（-2.38%） 、建筑装饰（-1.61%）等板块排名靠后。 上周申万房地产板块涨跌幅-2.38%，在申万一级行业中排名 30/31，落后沪深 300指

25、数4.59个百分点。具体个股方面，涨跌幅前三位个股为数源科技（+42.8%） 、派斯林（+20.2%） 、冠城大通（+15.7%） ，涨跌幅后三位个股为中交地产（-20.9%） 、信达地产（-14.9%） 、天保基建（-14%） 。 图图3 3：申万一级行业涨跌幅（申万一级行业涨跌幅（% %） 资料来源：wind 申港证券研究所 图图4 4：本周涨跌幅前十位（本周涨跌幅前十位（% %） 图图5 5：本周涨跌幅后十位（本周涨跌幅后十位（% %） 资料来源：wind 申港证券研究所 资料来源：wind 申港证券研究所 -4-20246810电力设备汽车电子美容护理计算机国防军工机械设备通信食品饮料

26、商贸零售轻工制造环保钢铁传媒建筑材料公用事业有色金属基础化工农林牧渔家用电器综合非银金融交通运输纺织服饰社会服务医药生物石油石化银行建筑装饰房地产煤炭0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%-25%-20%-15%-10%-5%0%房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 6 / 12 证券研究报告 上周申万房地产行业 PE（TTM）为 11.91 倍，较前一周降低 0.29,近三年均值为9.00 倍；PB（LF）为 0.92 倍，较前一周降低 0.02，近三年均值为 1.16 倍。 图图6 6：房地产行业近三年房地产行业近三年 P PE E（TTMTTM） 资料来源：wi

27、nd 申港证券研究所 图图7 7：房地产行业近三年房地产行业近三年 P PB B（LFLF） 资料来源：wind 申港证券研究所 3.3. 行业动态行业动态 中国人民银行：支持因城施策中国人民银行：支持因城施策 促房地产市场平稳健康发展促房地产市场平稳健康发展 中国人民银行副行长潘功胜 6 月 2 日表示，要全面落实稳地价、稳房价、稳预期的房地产长效机制，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。 潘功胜表示，近期全国已有多个城市在国家房地产市场调控因城施策的框架下，结合当地房地产市场形势，采取了一系列措施，优化完善房地产政策。人民银行也会同银

28、保监会将全国层面首套住房个人住房贷款利率下限下调 20 个基点， 5 月20 日，又引导五年期以上贷款市场报价利率 LPR 下降了 15 个基点。 中国人民银行副行长 潘功胜：当前，疫情形势正在逐步好转，经济社会秩序加快恢复，房地产市场交易的活跃性在上升。在过去的几周，房地产市场交易的活跃024681012140.00.20.40.60.81.01.21.41.62019-6-32019-7-32019-8-32019-9-32019-10-32019-11-32019-12-32020-1-32020-2-32020-3-32020-4-32020-5-32020-6-32020-7-320

29、20-8-32020-9-32020-10-32020-11-32020-12-32021-1-32021-2-32021-3-32021-4-32021-5-32021-6-32021-7-32021-8-32021-9-32021-10-32021-11-32021-12-32022-1-32022-2-32022-3-32022-4-32022-5-3房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 7 / 12 证券研究报告 性上升的速度还是比较快。 潘功胜表示，下一步，人民银行将继续坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，按照探索新发展模式的要求，因城施策实施好差别化住房信贷政策，更好

30、满足购房者的合理住房需求，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加快完善住房租赁金融政策体系，促进房地产市场平稳健康发展 北京市人民政府发北京市人民政府发布关于印发北京市统筹疫情防控和稳定经济增长的实施方案布关于印发北京市统筹疫情防控和稳定经济增长的实施方案的通知。的通知。 6 月 2 日，北京市人民政府发布关于印发北京市统筹疫情防控和稳定经济增长的实施方案的通知。 方案提出，激发城市更新投资活力，推动出台城市更新条例，建立跨项目统筹实施机制，合理引导街区功能混合、用地功能兼容和建筑功能转换。出台存量国有建设用地盘活利用、功能混合等规划土地激励政策。出台危旧房改建政策，危旧楼房成套化改造项目增加规

31、模须符合建筑规模管控要求，并由各区单独备案，增加规模除改善居住条件外可用于建设共有产权住房或保障性租赁住房。力争 2022年开工 300 个、完工 100 个老旧小区改造项目，引入社会资本参与老旧小区改造试点项目累计达 40 个。 坚持“房住不炒” ，保障刚性住房需求，满足合理的改善性住房需求，稳地价、稳房价、稳预期。推动企业将存量商办用房转换为配套重点功能区和产业园区的人才租赁房、保障性租赁住房。依托智能化信息采集系统，建立家装企业和家装人员“白名单”制度，落实“散装散建”从业人员“一登三查”要求，安全有序放开家庭装修施工，有效带动家装、家居和家电消费。 南京市出台关于促进消费持续恢复南京市

32、出台关于促进消费持续恢复 增强服务业发展韧劲的若干措施增强服务业发展韧劲的若干措施 6 月 2 日，为贯彻落实国务院稳住经济一揽子政策措施，南京市出台关于促进消费持续恢复 增强服务业发展韧劲的若干措施五项行动 16 条重点举措，增强市场主体发展信心，促进消费市场复苏回暖，推动服务业提质增效。 措施包括：坚持“房住不炒”定位，支持首套刚性购房需求和合理改善性需求。开展“极美南京、宜居宜业”系列房展会，促进住房供需对接。完善长租房政策，增加保障性租赁住房、共有产权住房供给，针对新市民、青年人等群体增加保障性租赁住房供应。 杭州市人民政府印发杭州市贯彻落实国务院、浙江省扎实稳住经济一揽子政策杭州市人

33、民政府印发杭州市贯彻落实国务院、浙江省扎实稳住经济一揽子政策措施的实施方案措施的实施方案 6 月 2 日，杭州市人民政府印发杭州市贯彻落实国务院、浙江省扎实稳住经济一揽子政策措施的实施方案 ，方案包括 8 方面 52 条政策措施。 政策提出执行差别化住房信贷政策，更好满足购房者合理住房需求。加强房地产项目融资服务，推动建立房地产项目清单，完善融资对接机制，保持房地产信贷平稳增长。积极对接有并购需求的房地产企业，主动提供并购金融服务，支持房地产企业兼并收购优质项目。 房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 8 / 12 证券研究报告 3.13.1 新房成交数据新房成交数据 图图8 8：30

34、30 大中城市商品房周度成交大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速面积及同比环比增速 图图9 9：一二三线城市（一二三线城市（3 30 0 城）周度成交面积同比城）周度成交面积同比 资料来源：wind 申港证券研究所 资料来源：wind 申港证券研究所 图图1010：一二三线城市（一二三线城市（3 30 0 城）累计成交面积同比城）累计成交面积同比 资料来源：wind 申港证券研究所 3.23.2 二手房成交数据二手房成交数据 图图1111：1 13 3 城二手房周度成交面积及同比环比增速城二手房周度成交面积及同比环比增速 图图1212：1 13 3 城二手房周度成交面积累计同比增速城二手房

35、周度成交面积累计同比增速 资料来源：wind 申港证券研究所 资料来源：wind 申港证券研究所 3.33.3 土地成交数据土地成交数据 图图1313：1 10000 大中城市土地成交及供应建筑面积累计同比大中城市土地成交及供应建筑面积累计同比 图图1414：1 10000 大中城市土地成交总价累计同比及周度溢价率大中城市土地成交总价累计同比及周度溢价率 -150%-100%-50%0%50%100%150%0501001502002503003504004505002021-11-142021-11-212021-11-282021-12-052021-12-122021-12-192021

36、12-262022-01-022022-01-092022-01-162022-01-232022-01-302022-02-062022-02-132022-02-202022-02-272022-03-062022-03-132022-03-202022-03-272022-04-032022-04-102022-04-172022-04-242022-05-012022-05-082022-05-152022-05-222022-05-29周度成交面积（万平方米）周同比周环比-150%-100%-50%0%50%100%150%200%一线城市周度成交同比二线城市周度成交同比三线城市周

37、度成交同比-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%30大中城市一线城市二线城市三线城市-150%-100%-50%0%50%100%150%020406080100120140160180200周度成交（万）周同比周环比-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 9 / 12 证券研究报告 资料来源：wind 申港证券研究所 资料来源：wind 申港证券研究所 图图1515：一线城市成交及供应土地建筑面积累计同比一线城市成交及供应土地建筑面积累计同比 图图1616：二三线城市成交及供应土地建筑面

38、积累计同比二三线城市成交及供应土地建筑面积累计同比 资料来源：wind 申港证券研究所 资料来源：wind 申港证券研究所 图图1717：一二三线城市成交土地总价累计同比一二三线城市成交土地总价累计同比 图图1818：一二三线城市成交土地周度溢价率一二三线城市成交土地周度溢价率 资料来源：wind 申港证券研究所 资料来源：wind 申港证券研究所 3.43.4 部分重点城市周度销售数据部分重点城市周度销售数据 表表4 4：部分重点城市周度部分重点城市周度销售面积（万平方米）销售面积（万平方米） 城市城市 销售面积销售面积 环比环比 5.2-5.8 5.9-5.15 5.16-5.22 5.2

39、3-5.29 5.2-5.8 5.9-5.15 5.16-5.22 5.23-5.29 北京 16.4 20.4 16.6 8.4 -22% 25% -19% -50% 上海 0.8 1.1 14.9 8.6 -69% 33% 1266% -42% 广州 15.5 21.0 20.9 26.2 -38% 35% 0% 25% 深圳 3.1 6.7 4.9 7.1 -67% 118% -27% 46% 杭州 3.4 24.8 18.3 22.9 -79% 629% -26% 25% 南京 13.3 14.8 19.2 14.0 -18% 11% 30% -27% 武汉 26.9 38.0 35.

40、4 34.1 -9% 41% -7% -4% 成都 19.4 33.8 33.8 32.8 -48% 74% 0% -3% 青岛 20.8 28.3 24.9 50.2 -36% 36% -12% 102% -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%供应土地规划建筑面积累计同比成交土地规划建筑面积累计同比-80%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%0%2%4%6%8%10%12%14%成交土地周度溢价率成交土地总价累计同比（右轴）-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%一线城市供应土地规划建筑面积累计

41、同比一线城市成交土地规划建筑面积累计同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%二线城市供应土地规划建筑面积累计同比三线城市供应土地规划建筑面积累计同比二线城市成交土地规划建筑面积累计同比三线城市成交土地规划建筑面积累计同比-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%一线城市成交土地总价累计同比二线城市成交土地总价累计同比三线城市成交土地总价累计同比0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%一线城市二线城市三线城市房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 10 / 12 证券研究报告 苏州 7.5 15.7 19.0 18.5 -33% 110% 21%

42、2% 资料来源：wind 申港证券研究所 4.4. 风险提示风险提示 销售市场加速下行，个别房企出现债务违约暴雷。 房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 11 / 12 证券研究报告 分析师承诺分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点

43、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 12 / 12 证券研究报告 免责声明免责声明 申港证券股份有限公司（简称“本公司” ）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 申港证券研究所已力求报告内容的客观、公正，但报告中

44、的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载资料、意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断，本报告所指证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会产生波动，在不同时期，申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改。本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行

45、财务顾问或者金融产品等相关服务。 本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者，本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户。本报告版权归本公司所有，未经事先许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如转载或引用，需注明出处为申港证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、发布、转载和引用者承担。 行业评级体系行业评级体系 申港证券行业评级体系：增持、中性、减持申港证券行业评级体系：增持、中性、减持 增持 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 5以上 中性 报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5+5之间 减持 报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5以上 市场基准指数为沪深 300 指数 申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持 买入 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 15以上 增持 报告日后的 6 个月内，相对强于市场基准指数收益率 515之间 中性 报告日后的 6 个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5+5之间 减持 报告日后的 6 个月内，相对弱于市场基准指数收益率 5以上