2022年5月房地产开发行业周报(5.14-5.20)：4月地产各项指标持续下滑5年期LPR再度下调-220522.pdf

《2022年5月房地产开发行业周报(5.14-5.20)：4月地产各项指标持续下滑5年期LPR再度下调-220522.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2022年5月房地产开发行业周报(5.14-5.20)：4月地产各项指标持续下滑5年期LPR再度下调-220522.pdf（19页珍藏版）》请在佰策地产文库上搜索。

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 行业周报（行业周报（5.14-5.20）：）：4 月地产各项月地产各项指标持续下滑，指标持续下滑，5 年期年期 LPR 再度下调再度下调 市场回顾市场回顾 本周重点城市一手房成交同比本周重点城市一手房成交同比下降下降，环比，环比下降下降。本周重点城市一手房成交面积达到 388.6 万平方米，同比下降 73.7%，环比下降31.5%； 其中一线城市环比下降 17.1%， 二线城市环比

2、下降 40.1%，三线城市环比下降 20.5%。 二手房方面， 我们选取的 16 个样本城市本周二手房成交面积达到 120 万方，同比下降 62.8%，环比下降 40.3%。 百城新增供地面积同比和环比均下降。百城新增供地面积同比和环比均下降。本周百城新增住宅供地面积 554.1 万平，同比下降 60.4%，环比下降 23.8%。其中一线城市无新增住宅用地；二线城市新增土地供应 255 万平，均价 2207元/平；三线城市新增土地供应 245 万平，均价 3498 元/平。 行业要闻行业要闻：1. 5 月 1 年期 LPR 为 3.7%，与上月保持不变，5 年期LPR 为 4.45%，较上月降

3、低 15 个基点；（央行）2、杭州公布新政，落户未满 5 年在限购范围买二手房取消社保要求。个人转让家庭唯一住房的，增值税征免年限由 5 年调整到 2 年。三孩家庭在限购范围内限购的住房套数增加一套（金十数据）。 行业观点行业观点： 本周中信房地产指数上涨 0.7%，沪深 300 上涨 2.2%，地产板块跑输大盘。本周发布的统计局数据显示，4 月房地产各项指标进一步下滑，市场回暖仍有待时日。本周政策放松仍在各地蔓延并逐步扩大，同时 5 年期 LPR 继 1 月份下调 5BP 以来再度下调15BP，对销售端构成较强信号意义。我们重申看多地产板块的观点不变，鉴于本周仍有民营房企出现风险事件，故继续

4、推荐高信用房企。推荐 A 股：保利发展、万科保利发展、万科 A、招商蛇口、金地集团、招商蛇口、金地集团、建发股份、华发股份、华侨城建发股份、华发股份、华侨城 A、绿地、绿地控股、新城控股、滨江集控股、新城控股、滨江集团团等；港股：中国海外发展、中国金茂、旭辉控股集团、碧桂园、中国海外发展、中国金茂、旭辉控股集团、碧桂园、华润置地、龙湖集团华润置地、龙湖集团。同时地方政府和证监会加大对 REITs 的支持力度， 近期我们强烈看好持有运营类开发商，包括：招商蛇口、南山控股、金融街、浦东金桥等。 风险提示：风险提示：房地产行业调控政策升级；销售及结转不及预期；疫情出现反复；物管公司竞争烈度升级，外拓

5、受阻等。 维持维持 强于大市强于大市 竺劲竺劲 18621097792 SAC 执证编号：S1440519120002 SFC 中央编号：BPU491 发布日期： 2022 年 05 月 22 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -22%-12%-2%8%2021/5/172021/6/172021/7/172021/8/172021/9/172021/10/172021/11/172021/12/172022/1/172022/2/172022/3/172022/4/17房地产上证指数房地产开发房地产开发 1 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录

6、目录 重点城市新房周度成交 . 2 华北区域（北京、济南、青岛） . 3 长三角（上海、南京、杭州、苏州、宁波、扬州） . 4 粤港澳大湾区（深圳、广州、佛山） . 5 中西部（武汉）、海西区域（福州） . 6 重点城市二手房周度成交 . 7 重点城市供地情况 . 9 重点城市推盘情况 . 10 周度发债回顾 . 11 周度要闻回顾 . 12 行业一周要闻回顾 . 12 公司一周要闻回顾 . 13 公司估值 . 15 2 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 重点城市重点城市新房新房周度成交周度成交 图表图表1： 重点城市库存面积及去化周数重点城市库存面积及去化周数

7、 资料来源：wind，中信建投 图表图表2： 主要城市成交信息汇总主要城市成交信息汇总（万平）（万平） 区域区域 城市城市 本周成交本周成交 本周成交环比本周成交环比 本周成交同比本周成交同比 2021 年年 周均成交周均成交 2022 年年 周均成交周均成交 备注备注 华北区域 北京 11.87 -41.10% -37.31% 19.66 13.19 商品住宅 济南 12.95 -7.16% -63.11% 23.35 14.47 商品住宅 青岛 15.66 -22.10% -55.71% 29.25 18.02 商品住宅 长三角 上海 0.68 -33.33% -97.54% 31.82

8、18.56 商品住宅 南京 19.95 12.54% -43.30% 23.44 19.09 商品住宅 杭州 13.93 -2.26% -50.27% 24.70 13.66 商品住宅 宁波 3.35 -34.11% -72.48% 13.92 6.89 商品住宅 苏州 18.17 28.16% -29.18% 20.88 13.82 商品住宅 常州 0.14 -96.70% -97.76% 4.05 1.45 商品住宅 扬州 2.80 11.36% -64.78% 4.51 2.68 商品住宅 绍兴 0.74 -65.54% -94.29% 3.97 2.11 商品住宅 镇江 11.32 -

9、4.15% -28.23% 12.81 9.22 商品房 粤港澳 深圳 3.78 -24.22% -41.14% 9.28 6.76 商品住宅 广州 13.54 -26.13% -38.17% 24.00 12.00 商品住宅 佛山 33.04 71.12% -38.54% 34.99 27.35 商品房 江门 3.04 29.90% -28.66% 2.58 2.42 商品住宅 020406080100120020004000600080001000012000140001600019/9/1319/9/1320/1/1320/1/1320/5/1320/5/1320/9/1320/9/13

10、21/1/1321/1/1321/5/1321/5/1321/9/1321/9/1322/1/1322/1/1322/5/1322/5/132323城库存（万平米）城库存（万平米）去化周数（右轴）去化周数（右轴） 3 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 中西部地区 武汉 20.55 -29.80% -65.91% 48.55 23.23 商品住宅 其他地区 福州 2.98 -25.38% -83.11% 9.10 4.30 商品住宅 莆田 1.27 48.18% -82.31% 3.49 1.49 商品住房 一线城市一线城市 29.88 -32.86% -60.1

11、0% 84.75 50.51 - 二线城市二线城市 124.79 -4.29% -54.86% 226.85 125.29 - 三线城市三线城市 77.03 14.76% -66.43% 153.83 82.36 - 资料来源：Wind，中信建投 华北区域华北区域（北京、济南、青岛）（北京、济南、青岛） 图表图表3： 北京一手住宅周成交面积（万平）北京一手住宅周成交面积（万平） 图表图表4： 北京一手住宅库存面积北京一手住宅库存面积/去化周期（万平去化周期（万平/周）周） 资料来源：wind，中信建投 资料来源：wind，中信建投 图表图表5： 济南一手住宅周成交面积（万平）济南一手住宅周成交

12、面积（万平） 图表图表6： 青岛一手住宅周成交面积（万平）青岛一手住宅周成交面积（万平） 资料来源：wind，中信建投 资料来源：wind，中信建投 0510152025302017年2018年2019年2020年2021年1月14日1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日4月22日5月6日5月20日历年周平均成交当周成交近三个月周均成交050100150200250020040060080010001200140019-0519-1120-0520-1121-0521-1122-05北京住宅库存面积（万平米）住宅去库存化周数（右轴）05101520252017年 2018年

13、 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交05101520253035402017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交 4 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 长三角（上海、南京、杭州、苏州长三角（上海、南京、杭州、苏州、宁波、扬州、宁波、扬州） 图表图表7： 上海一手住宅周成交面积（万平）上

14、海一手住宅周成交面积（万平） 图表图表8： 上海一手住宅库存面积上海一手住宅库存面积/去化周期（万平去化周期（万平/周）周） 资料来源：wind，中信建投 资料来源：wind，中信建投 图表图表9： 南京一手住宅周成交面积（万平）南京一手住宅周成交面积（万平） 图表图表10： 杭州一手住宅周成交面积（万平）杭州一手住宅周成交面积（万平） 资料来源：wind，中信建投 资料来源：wind，中信建投 图表图表11： 苏州一手住宅周成交面积（万平）苏州一手住宅周成交面积（万平） 图表图表12： 宁波一手住宅周成交面积（万平）宁波一手住宅周成交面积（万平） 资料来源：wind，中信建投 资料来源：wi

15、nd，中信建投 010203040502017年2018年2019年2020年2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交01020304050607080010020030040050060070080090019-0519-0920-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-05上海住宅库存面积（万平米）住宅去库存化周数（右轴）010203040502017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8

16、日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交01020302017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交0102030402017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交05101520252017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25

17、日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交 5 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表13： 扬州扬州一手住宅周成交面积（万平）一手住宅周成交面积（万平） 资料来源：wind，中信建投 粤港澳大湾区（深圳、广州、佛山）粤港澳大湾区（深圳、广州、佛山） 图表图表14： 深圳一手住宅周成交面积（万平）深圳一手住宅周成交面积（万平） 图表图表15： 深圳一手住宅库存面积深圳一手住宅库存面积/去化周期（万平去化周期（万平/周）周） 资料来源：wind，中信建投 资料来源：wind，中信建投 0123456

18、782017年2018年2019年2020年2021年 1月21日2月4日 2月18日3月4日 3月18日4月1日 4月15日4月29日5月13日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交024681012142017年2018年2019年2020年2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交02040608010012014016018020005010015020025030035040045019-0519-0920-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0122-0

19、5深圳住宅库存面积（万平米）住宅去库存化周数（右轴） 6 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表16： 广州一手住宅周成交面积（万平）广州一手住宅周成交面积（万平） 图表图表17： 广州一手住宅库存面积广州一手住宅库存面积/去化周期（万平去化周期（万平/周）周） 资料来源：wind，中信建投 注;广州4.1-4.7数据缺失 资料来源：wind，中信建投 图表图表18： 佛山一手住宅周成交面积（万平）佛山一手住宅周成交面积（万平） 资料来源：wind，中信建投 中西部（武汉）中西部（武汉）、海西区域（福州）海西区域（福州） 图表图表19： 武汉一手住宅周成交面

20、积（万平）武汉一手住宅周成交面积（万平） 图表图表20： 福州一手住宅周成交面积（万平）福州一手住宅周成交面积（万平） 资料来源：wind，中信建投 资料来源：wind，中信建投 0510152025302017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交020406080100120020040060080010001200140019-0419-0819-1220-0420-0820-1221-0421-0821-1222-04广州住宅库存面积（万平米

21、）住宅去库存化周数（右轴）01020304050602017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交010203040502017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交0123456782017年2018年2019年2020年2021年 1月28日 2月11日 2月25日 3月11日 3月25日 4月8日 4

22、月22日 5月6日 5月20日万平历年周平均成交当周成交近三个月周均成交 7 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 重点城市二手重点城市二手房房周度成交周度成交 图表图表21： 北京二手住宅周成交面积（万平）北京二手住宅周成交面积（万平） 图表图表22： 青岛二手住宅周成交面积（万平）青岛二手住宅周成交面积（万平） 资料来源：wind，中信建投 资料来源：wind，中信建投 图表图表23： 深圳二手住宅周成交面积（万平）深圳二手住宅周成交面积（万平） 图表图表24： 扬州二手住宅周成交面积（万平）扬州二手住宅周成交面积（万平） 资料来源：wind，中信建投 资料来源

23、：wind，中信建投 05101520253035402017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周均成交当周成交近三个月周均成交0246810122017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周均成交当周成交近三个月周均成交0246810121416182017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日

24、 4月22日5月6日 5月20日万平历年周均成交当周成交近三个月周均成交0112233442017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日 2月11日 2月25日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日万平历年周均成交当周成交近三个月周均成交 8 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表25： 南京二手住宅周成交面积（万平）南京二手住宅周成交面积（万平） 图表图表26： 杭州二手住宅周成交面积（万平）杭州二手住宅周成交面积（万平） 资料来源：wind，中信建投 资料来源：wind，中信建投 图表图表27： 苏州

25、二手住宅周成交面积（万平）苏州二手住宅周成交面积（万平） 资料来源：wind，中信建投 图表图表28： 二手住宅成交信息一览表二手住宅成交信息一览表（万平）（万平） 城市城市 本周成交本周成交 本周成交环比本周成交环比 本周成交同比本周成交同比 20212021 年周均成交年周均成交 20222022 年周均成交年周均成交 备注备注 北京 20.01 -27.91% -54.43% 33.80 24.85 二手住宅 深圳 6.02 -8.92% -25.40% 6.69 3.26 二手住宅 青岛 3.85 -4.96% -74.34% 8.97 3.23 二手住宅 杭州 4.86 61.68%

26、 -69.36% 9.15 4.49 二手住宅 南京 13.21 -4.04% -35.02% 17.13 10.68 二手住宅 苏州 9.41 -3.93% -54.65% 12.40 7.88 二手住宅 扬州 2.51 1.05% -5.65% 1.64 1.17 二手住宅 南宁 3.21 -22.70% 63.43% 2.98 2.55 二手商品房 江门 1.45 -8.37% -37.08% 1.45 1.09 二手住宅 资料来源：Wind，中信建投 05101520252017年2018年2019年2020年2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月

27、22日5月6日 5月20日万平历年周均成交当周成交近三个月周均成交0246810121416182017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周均成交当周成交近三个月周均成交024681012141618202017年 2018年 2019年 2020年 2021年 1月28日2月11日2月25日3月11日3月25日4月8日 4月22日5月6日 5月20日万平历年周均成交当周成交近三个月周均成交 9 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 重点城市重点城市供

28、地供地情况情况 百城新增供地建面及均价百城新增供地建面及均价 图表图表29： 百城住宅供地面积（万方）百城住宅供地面积（万方） 图表图表30： 百城住宅供地均价（元百城住宅供地均价（元/平）平） 资料来源：wind，中信建投 资料来源：wind，中信建投 -100%-50%0%50%100%150%200%250%300%050010001500200025002月18日3月4日3月18日4月1日4月15日4月29日百城住宅类供地建面（万方）环比-100%-50%0%50%100%150%02000400060008000100001200014000160002月18日3月4日3月18日4月

29、1日4月15日4月29日百城住宅类供地挂牌均价（元/平）环比 10 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 重点城市推盘情况重点城市推盘情况 图表图表31： 重点城市重点城市推盘推盘数数 图表图表32： 一线一线 4 城城推盘数推盘数 资料来源：wind，中信建投 资料来源：wind，中信建投 图表图表33： 二线二线 14 城推盘数城推盘数 图表图表34： 三线三线 10 城推盘数城推盘数 资料来源：wind，中信建投 资料来源：wind，中信建投 146 468 420 476 565 348 317 550 391 392 524 245 110 264 210

30、 157 01002003004005006002021年2月2021年5月2021年8月 2021年11月 2022年2月2022年5月28城月度累计推盘数11 37 49 32 72 55 33 52 65 63 141 63 16 38 18 16 0204060801001201401602021年2月2021年5月2021年8月 2021年11月 2022年2月2022年5月一线4城月度累计推盘数129 389 351 402 441 264 252 432 285 288 325 157 85 212 184 127 05010015020025030035040045050020

31、21年2月2021年6月2021年10月2022年2月二线14城月度累计推盘数2 42 20 42 52 29 32 66 41 41 58 25 9 14 8 14 0102030405060702021年2月2021年5月2021年8月 2021年11月 2022年2月2022年5月三线10城月度累计推盘数 11 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 周度发债回顾周度发债回顾 本周共有 5 家房地产公司发行了债务工具，总额为 54 亿元，环比下降 41 亿元。从发行利率来看，本周房企发债平均成本为 3.40%，环比上升 27bp。 图表图表35： 房企一周发债回

32、顾房企一周发债回顾 证券代码证券代码 证券简称证券简称 发行公司发行公司 发行总额 （亿元）发行总额 （亿元） 起息日期起息日期 债券期限（年）债券期限（年） 票面利率（票面利率（%） 债券分类债券分类 102281089.IB 22 浦软件园 MTN001 浦东软件园 2.0000 2022-05-19 3.0000 3.1000 中期票据 185779.SH 22 信地 01 信达地产 6.0000 2022-05-19 3.0000 3.4500 公司债 185782.SH 22 信地 02 信达地产 6.0000 2022-05-19 5.0000 3.7000 公司债 185810.

33、SH 22 龙湖 03 龙湖集团 5.0000 2022-05-19 6.0000 4.0000 公司债 185763.SH 22 中铁 04 中国铁建房地产集团 15.0000 2022-05-18 5.0000 3.3000 公司债 185771.SH 22 穗建 01 广州城建 5.0000 2022-05-17 5.0000 2.9000 公司债 185774.SH 22 穗建 02 广州城建 15.0000 2022-05-17 7.0000 3.3800 公司债 资料来源：Wind，中信建投 12 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 周度要闻回顾周度要

34、闻回顾 行业一周要闻回顾行业一周要闻回顾 1、央行宣布首套房贷利率可低于 LPR，下限调整为不低于 LPR 减 20 个基点，即最低可降至 4.4%；（央行） 2、从 5 月 16 日起，上海将分阶段推动复商复市；（央视新闻） 3、成都出台支持刚性和改善性住房需求措施，优化预售办理条件、预售资金监管、家庭住房总套数认定标准、无房居民家庭认定标准；（凤凰网） 4、海南省放宽二手房公积金首付比例和贷款期限，首付款比例由 40%降低为 30%，最长贷款期限由 20 年调整为30 年；（金十数据） 5、2022 年 1-4 月份，全国商品房销售面积 39768 万平方米，同比下降 20.9%。商品房销

35、售额 37789 亿元，下降29.5%；（国家统计局） 6、杭州公布新政，落户未满 5 年在限购范围买二手房取消社保要求。个人转让家庭唯一住房的，增值税征免年限由 5 年调整到 2 年。三孩家庭在限购范围内限购的住房套数增加一套；（金十数据） 7、长春首次申请住房公积金个人住房贷款的，最低首付款比例不低于 20%；第 2 次申请的，首付款比例不低于30%；（凤凰网） 8、宿州支持申请公积金贷款职工先提后贷。准许职工连续缴存 6 个月即可申请公积金贷款。二次申请自住住房公积金贷款首付款比例由 40%下调至 30%。公积金贷款放款时限由原 15 个工作日缩短至 10 个工作日； （澎湃新闻） 9、

36、泰州提高双职工公积金贷款额度最高至 50 万元，单职工最高提至 30 万元，将商品住房限制转让年限由 2 年调整为 1 年。今年 5 月 1 日至 12 月 31 日大专以上人群购房将给予购房补贴和 50%契税补贴。泰州市还将预售资金监管账户的首付款交纳比例由不低于 30%调整为不低于 20%；（观点网） 10、4 月份 70 个大中城市中有 47 个城市新建商品住宅销售价格环比下降，有 50 个城市二手住宅销售价格环比下降。一线城市商品住宅销售价格环比略涨，二三线城市环比下降；（中国经济网） 11、天津地区部分银行首套住房贷款利率已经降至 4.4%；（中证网） 12、连云港市区户籍购房家庭购

37、买家庭唯一住房最高补贴购房款的 1.5%，购买第二套改善性住房最高补贴购房款的 2%；（财经网） 13、5 月 1 年期 LPR 为 3.7%，与上月保持不变，5 年期 LPR 为 4.45%，较上月降低 15 个基点；（央行） 14、大连取消二手房购买套数限制， 非本市户籍在主城区购房无需提供社保；（观点地产网） 15、周口出台人才购房奖励、发放新居民“购房券”。鼓励购买存量商品房用于安置房、保障性租赁住房。3 13 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 月 1 日至 12 月 31 日期间购买新建商品房且缴纳契税的，最高补贴实际税额的 50%；（澎湃新闻） 16

38、、南通首次购房首付比例最低执行 20%，二套房最低执行 30%。在职职工购买首套房公积金贷款额度放宽至原可贷额度的两倍，最高贷款额度不超过 40 万元/人，80 万元/户。（观点网） 公司一周要闻回顾公司一周要闻回顾 【南山控股】公司全资子公司苏州新程为上海招南提供 2695 万元财务资助； 【龙湖集团】公司拟发行不超过人民币 5 亿元的六年期公司债券，第三年末发行人有权调整票面利率及投资者有权回售债券，票面利率为 3.00%-4.00%； 【美的置业】公司拟发行不超过 10 亿元的四年期公司债券； 【滨江集团】公司控股子公司滨晨公司拟向上海银行股份有限公司和中国光大银行股份有限公司组成的银团

39、申请 8 亿元的融资，公司为本次融资提供连带责任保证担保，保证范围为主债权到期余额的 50%（最高本金限额为 4 亿元）； 【华南城】公司向特区建发控股发行及配发 33.5 亿股新股，认购对价 16.52 亿元，完成认购后，特区建发持有公司 33.5 亿股股份，占总股份 29.28%，已成为公司单一最大股东； 【三盛控股】毕马威辞任公司审计师，集团委任永拓富信为公司新审计师； 【万科 A】公司 2020 年公开发行公司债券（第二期）将于 2022 年 5 月 19 日支付 2021 年 5 月 19 日至 2022 年 5月 18 日期间的利息； 【中梁控股】公司注销本金总额分別为 1020

40、万美元及 1050 万美元的 2022 年 5 月票据及 2022 年 7 月票据。注销购回票据后，2022 年 5 月票据及 2022 年 7 月票据的未偿还本金总额分别为 2.898 亿美元及 4.395 亿美元，分別占初始发行本金总额约 96.6%及 97.7%； 【富力地产】普华永道辞任公司审计师，公司委任立信德豪为公司新审计师； 【金融街】公司债券 22 金街 03 和 22 金街 04 将上市，发行总额分别为 5 亿元和 5 亿元，票面利率分别为 3.16%和 3.54%； 【碧桂园】本次发行规模不超过 5 亿元的债券，期限 3 年，附第 1 年末和第 2 年末调整票面利率选择权和

41、回售选择权； 【绿景中国地产】：公司于 2022 年 5 月 18 日延长于 2022 年到期 5.5%的可换股债券至 2023 年，未赎回本金额为 5 千万美元； 【中梁控股】公司提前赎回于 2022 年 8 月到期本金总额为 1.5 亿美元的 11.0%优先票据； 【雅居乐集团】公司已全额偿还 2018 年 5 月 21 日公告的两笔定期贷款的 33.45 亿港元的贷款余额以及 6 千万美元的贷款余额； 14 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 【龙湖集团】公司间接附属公司重庆龙湖企业拓展有限公司已于 2022 年 5 月 18 日及 19 日公开发行 202

42、2 年公司债券（第二期），发行规模为不超过人民币 5 亿元，发行期限为六年期，票面利率为 4.00%，附第三年末发行人有权调整票面利率及投资者有权回售债券； 【中国武夷】公司于 2022 年 5 月 19 日与工行福州闽都支行签订最高额保证合同及补充协议，为全资子公司中武电商向工行福州闽都支行融资提供最高本金余额 1.5 亿元的连带责任担保； 【金科股份】公司控股股东金科控股，在中信证券信用担保户所持有的部分公司股份于 2022 年 5 月 18 日至 5月 19 日被中信证券强制平仓，被动减持数量为 4500 万股，占公司总股本的 0.85%，本次被动减持后，金科控股合计持有公司股份 3.4

43、2 亿股，占公司总股本的 6.40%。 15 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 公司估值公司估值 图表图表36： 主要主要房地产公司估值情况（截至房地产公司估值情况（截至 5 月月 20 日收盘）日收盘） 公司公司 代码代码 公司名称公司名称 投资投资 评级评级 股价股价 （元（元/港港元）元） 市值市值 （亿元（亿元） 股本股本 （亿股）（亿股） EPS P/E 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 开发类房企开发类房企 1109.HK 华润置地 买入 35.55 2,180 71 3.38 3.80

44、4.24 4.68 7.3 6.7 6.4 5.8 0688.HK 中国海外发展 买入 24.05 2,264 109 4.01 3.67 4.01 4.27 5.2 5.6 5.2 4.8 000002.SZ 万科 A 买入 18.9 2,197 116 3.57 1.94 2.13 2.29 5.3 9.8 8.9 8.2 600048.SH 保利发展 买入 17.04 2,040 120 2.42 2.30 2.47 2.66 7.0 7.4 6.9 6.4 001979.SZ 招商蛇口 买入 13.32 1,055 79 1.55 1.31 1.41 1.53 8.6 10.2 9.4

45、 8.7 2007.HK 碧桂园 买入 5 995 231 1.51 1.16 1.21 1.29 2.8 3.7 3.5 3.3 600383.SH 金地集团 买入 12.87 581 45 2.30 2.10 2.38 2.71 5.6 6.1 5.4 4.8 600606.SH 绿地控股 增持 4.23 540 128 1.17 1.26 1.34 1.41 3.6 3.4 3.2 3.0 000537.SZ 广宇发展 买入 13.04 243 19 1.19 -0.63 0.72 1.21 11.0 - 18.0 10.8 0884.HK 旭辉控股集团 买入 3.55 268 88 0

46、.91 0.87 0.87 0.95 3.3 3.5 3.5 3.2 1918.HK 融创中国 买入 4.58 215 54 6.54 2.63 2.74 2.82 0.6 1.5 1.4 1.4 600641.SH 万业企业 买入 16.67 160 10 0.33 0.43 0.53 0.59 50.6 38.7 31.7 28.5 000656.SZ 金科股份 买入 3.7 198 53 1.32 1.53 1.76 2.00 2.8 2.4 2.1 1.9 002244.SZ 滨江集团 买入 8.4 261 31 0.75 0.97 1.27 1.64 11.2 8.6 6.6 5.1

47、 000961.SZ 中南建设 买入 3.38 129 38 1.85 2.45 2.97 3.51 1.8 1.4 1.1 1.0 600325.SH 华发股份 买入 7.23 153 21 1.37 1.51 1.66 1.80 5.3 4.8 4.4 4.0 000718.SZ 苏宁环球 买入 3.75 114 30 0.34 0.40 0.48 0.59 11.0 9.4 7.8 6.4 物企及轻资产运营物企及轻资产运营 6098.HK 碧桂园服务 买入 30.8 892 34 0.80 1.20 1.82 2.70 33.2 22.1 14.6 9.8 1209.HK 华润万象生活

48、买入 39.5 775 23 0.36 0.76 1.09 1.46 94.8 45.0 31.3 23.3 6049.HK 保利物业 买入 50.75 242 2 4.39 5.52 7.10 9.01 35.9 28.6 22.2 17.5 2869.HK 绿城服务 买入 7.74 216 32 0.22 0.26 0.32 0.43 30.4 25.5 20.5 15.6 1995.HK 旭辉永升服务 买入 9.35 141 18 0.22 0.35 0.51 0.70 36.1 22.8 15.9 11.5 001914.SZ 招商积余 买入 18.48 196 11 0.41 0.4

49、8 0.67 0.83 45.0 38.2 27.7 22.2 1516.HK 融创服务 买入 3.9 103 31 0.20 0.41 0.61 0.87 17.2 8.1 5.5 3.9 9979.HK 绿城管理控股 买入 5.59 94 20 0.22 0.29 0.37 0.47 21.4 16.7 12.8 10.2 0697.HK 首程控股 买入 1.15 72 73 0.09 -0.15 0.12 0.14 10.9 - 8.2 7.1 6626.HK 越秀服务 买入 3.77 49 15 0.13 0.24 0.39 0.63 24.8 13.7 8.3 5.2 9909.HK 宝龙商业 买入 6.06 34 6 0.47 0.68 0.97 1.35 11.0 7.6 5.4 3.9 002285.SZ 世联行 买入 3.38 69 20 0.05 0.13 0.14 0.15 62.0 26.2 24.9 21.8 002968.SZ 新大正 买入 32.9 54 2 0.81 1.02 1.45 1.94 40.8 32.2 22.7 17.0 资料来源：Wind，中信建投 注：表格中股价为原始单位，即A股公司单位为人民币元，港股公司单位为港元；市值单位为人民币元，适用汇率：1港元=0.8188元 16 房地产开发房地产开发 行业动态研究报告 请参阅最后一页