2021年上半年_2016年中国物流行业并购活动回顾及趋势展望_普华永道_2021.9_21页.pdf

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1、百花齐放，物流行业 并购交易热点频出 2016年-2021年上半年中国物流行业 并购活动回顾及趋势展望 2021年9月 目录 1总体趋势概览3 2交易特点及细分赛道解析7 3行业趋势及投资展望14 1 九月 2019 Draft 1 总体趋势概览 3 普华永道 26 39 40 62 49 51 59 74 70 68 90 - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 - 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,000 2016年1H 2016年2H 2017年1H 2。

2、017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H 2020年2H 2021年1H 交易数量（宗） 交易金额（人民币 百万元） 巨型交易金额其他交易金额交易数量 总体并购交易趋势 在境内外新冠疫情的特殊背景下， 中国物流行业在2021年上半年加速进入行业整合与变 革期，并购交易数量和金额持续攀升，热点交易不断，大中型交易数量创历史新高。 1 总体趋势概览 4教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性 交易特征交易特征 1) 2021年上半年，交易数量环比增 长32%至历史新高，达到90宗。 交易规模在物流智能信息化、综 合物流及快递快运等领域巨型和 大型交。

3、易的推动下，环比增长 65%至973.29亿元，是2020年同 期的3.47倍。 2) 2021年上半年，剔除巨型交易后 的平均交易额环比增长13%，达 到8.07亿元，是除2017年下半年 外的第二高水平。中国物流行业 并购交易的头部聚集现象进一步 加强。 中国物流行业并购投资规模及数量中国物流行业并购投资规模及数量 平均交易额平均交易额 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 607 577 702 838 783610596240400713807 数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析 注：按交易金额划分为如下四类交易量级：巨型交易（100亿元及以上）、大型交易（10亿至100亿元）。

4、、中型交易（1亿至10亿元）、小型交易（1000万至1亿元）。 平均交易额的计算不含交易金额在100亿元以上的巨型交易； 本文所提及的1H指上半年，2H指下半年。 普华永道 部分重大交易 2021年上半年，中国物流行业巨头整合及头部聚集的趋势进一步加强，十宗重大交易金额 约占总交易规模的71.9%，是仅次于2017年以外的第二高比值。主要交易类型多为面向成 熟企业、头部企业的控股权收购、战略投资/增资。 1 总体趋势概览 5教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性 2021年上半年中国物流行业重大交易事件年上半年中国物流行业重大交易事件 标的公司标的公司交易公布时间交易公布时间赛道赛道交易金额（。

5、人民币百万元）交易金额（人民币百万元）交易轮次交易轮次占同期总交易额占同期总交易额% 嘉里物流2021年2月综合物流14,646 股权收购 （控股权）15.05% 极兔速递2021年4月快递快运11,648 战略投资/增资11.97% 滴滴货运2021年1月物流智能信息化9,727 A 9.99% 货拉拉2021年1月物流智能信息化9,725 F 9.99% Apex International 2021年2月综合物流7,915 股权收购 （控股权）8.13% 达达集团2021年3月城市新零售物流5,203 战略投资/增资5.35% 希杰荣庆物流2021年2月综合物流4,278 股权收购 （控。

6、股权）4.40% 丰巢科技2021年1月城市新零售物流2,584 B 2.66% 天津红星美凯龙2021年6月物流仓储2,312 股权收购（控股权）2.38% 安能物流2021年2月快递快运1,936战略投资/增资1.99% 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析 普华永道 IPO相关事件 在有利资本市场环境下，各细分赛道领先企业陆续出圈实现IPO，中国物流行业在2021年 迎来久违的上市热潮。2021年上半年有5家企业成功上市，3家已递交申请表，预计2021 年全年的新上市企业将突破10家。 1 总体趋势概览 6教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性。

7、 序号序号上市上市/交表时间交表时间状态状态上市企业上市企业细分赛道细分赛道上市地上市地 12021年4月 已上市 海程邦达综合物流上海 22021年5月 已上市 图森未来 物流智能信息化 纽约 32021年5月 已上市 东航物流 综合物流 上海 42021年6月 已上市 京东物流 快递快运 香港 52021年6月 已上市 满帮集团 物流智能信息化 纽约 62021年5月 已交表 安能物流 快递快运 香港 72021年5月 已交表 福佑卡车 物流智能信息化 纽约 82021年6月 已交表 顺丰同城城市新零售物流香港 92021年8月 已上市 智加科技 物流智能信息化 纽约 2016年年-202。

8、1年上半年中国物流行业年上半年中国物流行业IPO企业数量企业数量 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 1 3 2 1 1 1 3 2 1 1 1 1 1 1 1 1 2 1 1 1 - 1 2 3 4 5 6 2016年1H 2016年2H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H 2020年2H 2021年1H 上海深圳纽约香港 数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析 1 九月 2019 Draft 2 交易特点及 细分赛道解析 8 普华永道 交易量级分布 中、大型交易是2021年上半年交易数量增加的主要驱动量级，两类交易的数量分别。

9、为46宗 和17宗，均达到历史峰值。在滴滴货运、货拉拉等数笔重大交易推动下，2021年上半年大 型交易的平均交易金额环比增长21%至33.66亿元。 2 交易特点及细分赛道重点解析 8教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性 中国物流行业并购交易量级分布（宗）中国物流行业并购交易量级分布（宗） 注：按交易金额划分为如下四类交易量级：巨型交易（100亿元及以上）、大型交易（10亿至100亿元）、中型交易（1亿至10亿元）、小型交易（1000万至1亿元）。 数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 9 20 14 22 15 18 22 41 30 17 25。

10、 12 10 18 27 22 21 24 26 32 37 46 5 8 7 11 10 12 13 6 8 13 17 1 1 2 2 1 1 2 - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 小型交易中型交易大型交易巨型交易 - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 大型交易中型交易小型交易平均交易规模 中国物流行业百亿元以下交易平均交易额趋势（人民币中国物流行业百亿元以下交易平均交易额趋势（人民币 百万元）百万元） 2021年上半年，中、大型交易实现交易数量和交易规模的同步增长， 二者合计交易宗数在总交易数量的占。

11、比达到70%，处于历史高位。在 有利资本市场与物流企业上市热潮下，投资者关注点愈发集中于各细 分赛道的头部、领先企业，中小型初创企业融资难度或有所增加。 交易特征交易特征 2021年上半年，中国物流行业重大交易不断，陆续出现滴滴货运、货 拉拉、Apex、希杰荣庆物流等热点交易，推动大型交易的平均交易额 持续攀升。但同时，小型交易的平均交易金额则降至2,800万元，为 最近3年的较低位，中小型初创企业在融资成功率及融资规模上均面 临一定挑战。 交易特征交易特征 总体平均交易额 普华永道 交易轮次 面向头部或成熟企业的战略投资/增资、股权收购类交易在2021年上半年显著增加，二者 合计交易数量达到。

12、56宗，占总交易数量的62%。B轮及以前的交易数量虽保持稳定，但在 总交易数量的占比持续下降，中国物流行业早期项目或将进入新一阶段的迭代孕育期。 2 交易特点及细分赛道重点解析 9教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性 中国物流行业并购交易轮次占比情况中国物流行业并购交易轮次占比情况 交易特征交易特征 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 3 3 3 4 7 7 11 5 4 4 9 11 12 9 11 9 12 20 10 15 1 4 4 12 6 5 5 7 8 9 3 3 7 6 7 4 4 5 8 6 1 5 4 9 13 5 14 12 6 20 9 13 10 22 5 29 2。

13、8 21 32 36 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2016年1H2016年2H2017年1H2017年2H2018年1H2019年1H2019年2H2020年1H2020年2H2021年1H 交 易 数 量 （ 宗 ） 天使轮至Pre-A A轮B轮C轮及以后战略投资/增资股权收购 1）在后疫情时代下，物流行业巨头加速对 领先企业的兼并收购，扩大业务版图。 2021年上半年股权收购类交易达36宗，创 历史新高。受到嘉里物流、Apex、希杰荣 庆等多宗巨/大型并购交易影响，股权收购 类交易的总规模达到406.46亿元，是2016 年以来第。

14、三高的水平。 2）在有利的资本市场环境下，中国物流行 业开启新一轮上市热潮。投资者加速参与 到各细分领域领先企业，战略投资/增资类 交易达到创纪录的20宗。在极兔、丰巢科 技、安能物流等巨/大型交易的推动下，战 略投资/增资的交易规模增至255.73亿元， 是2020年下半年的2.43倍。 3）B轮及以前的交易数量在总交易数量的 占比逐年下降，从2016年上半年的50%降 至2021年上半年的31%。行业各细分赛道 的企业大多已渐趋成熟，中国物流行业的 早期项目或将进入新一阶段的迭代孕育期。 数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析 普华永道 细分赛道并购交易趋势 2021年上半年物流行业。

15、并购交易呈现百花齐放之势，各细分赛道热点交易不断。物流智能 信息化、综合物流尤其获得关注，2021年上半年的交易数量和规模均同比显著增加。 2 交易特点及细分赛道重点解析 10教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性 中国物流行业细分赛道并购交易规模中国物流行业细分赛道并购交易规模 (人民币百万元人民币百万元) 中国物流行业细分赛道并购交易笔数中国物流行业细分赛道并购交易笔数 (宗宗) 赛道交易特征赛道交易特征 1）新冠疫情加速了国内综合物流综合物流领 域的优胜劣汰及头部化发展，股权 收购持续展开。2021年上半年26宗 综合物流交易中有17宗以“股权收 购”方式完成。 2）在新冠疫情此起彼伏的。

16、大背景下， 代表智能化、信息化的物流智能信物流智能信 息化息化领域继续受到追捧，交易数量 环比大幅增长94%至33宗，交易规 模则环比增长36%至262.57亿元。 3）快递快运快递快运的竞争逐步进入了大资 本下的巨头时代，2021年上半年虽 仅有3宗交易，但均是10亿元以上大 型交易，交易规模环比增长36%至 145.85亿元。 4）生鲜消费及无接触配送习惯的形 成，推动了即时物流及快递柜业务 需求的增长，城市新零售物流城市新零售物流交易 规模在达达、丰巢两笔大型交易的 推动下，环比增长7倍至93.73亿元。 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 - 20,000 40,000 60,000 。

17、80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,000 2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H 2020年2H 2021年1H 综合物流物流智能信息化快递快运城市新零售物流物流仓储其他物流服务 - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H 2020年2H 2021年1H 综合物。

18、流物流智能信息化快递快运城市新零售物流物流仓储其他物流服务 数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析 普华永道 细分赛道并购交易趋势 - 物流智能信息化 新冠疫情促进了物流智能信息化的应用与发展，2021年上半年交易数量环比大幅增加16宗 至33宗。在货拉拉、滴滴货运各15亿美元融资交易的支持下，交易规模扩大至262.57亿元。 2 交易特点及细分赛道重点解析 11教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性 1) 物流智能信息化继续成为中国 物流行业最受关注的赛道。以 货拉拉、运去哪为代表的物流 业务智能平台和以智加科技、 海柔创新等为代表的物流设备 智能化领域持续受到追捧，交 易数量再创新高。

19、，达到33宗。 2) 在货拉拉、滴滴货运、智加科 技等数笔金额数十亿乃至近百 亿元交易的推动下，2021年上 半年的交易规模攀升至2016年 以来的第二高水平262.57亿元 ，平均交易额则升至创纪录的 7.96亿元。 交易特征交易特征物流智能信息化并购交易数量及金额物流智能信息化并购交易数量及金额 数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 4,189 2,191 2,758 8,326 1,722 8,417 5,035 4,446 4,034 8,132 26,257 10,000 23,300 12,014 11,188 8 13 13 15 13。

20、 16 19 28 29 17 33 - 5 10 15 20 25 30 35 - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H 2020年2H 2021年1H 交易数量（宗） 交易金额（人民币 百万元） 交易金额交易数量 平均平均 交易额交易额 524183212555144526265165139508796 菜鸟网络满帮集团 菜鸟网络 满帮集团 普华永道 细分赛道并购交易趋势 - 综合物流 新冠疫情为领先物流。

21、企业带来“补短板、扩版图”的并购契机，具有跨境、稳健属性的综 合物流企业受关注。2021年上半年交易数量达到历史高位的26宗，交易规模为372.73亿元。 2 交易特点及细分赛道重点解析 12教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性 数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 1) 综合物流是中国物流行业“股权 收购”尤其是“控股权收购”类 交易较集中的赛道。2021年上半 年，26宗交易中有22宗为股权收 购交易，其中18宗为控股权收购 。物流行业巨头正加快进行跨赛 道、跨地区并购，提升综合物流 服务能力、扩大业务版图。 2) 2021年上半年，综合物流产。

22、生嘉 里物流、Apex、希杰荣庆物流、 佳成国际等热点交易。综合物流 领域交易规模达到372.73亿元， 仅次于2017年的下半年。 3) 在境外新冠疫情、港口堵塞、一 舱难求等现象难以短期内改善的 情况下，具备领先跨境服务能力 的物流企业继续获得关注。 交易特征交易特征综合物流赛道并购交易数量及规模综合物流赛道并购交易数量及规模 2,719 3,909 2,815 23,612 3,982 9,020 14,110 5,188 11,927 12,468 22,627 42,870 14,646 7 11 8 22 9 12 22 17 12 20 26 - 5 10 15 20 25 30。

23、 - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H 2020年2H 2021年1H 交易数量（宗） 交易金额（人民币 百万元） Series1Series4交易金额交易数量 平均平均 交易额交易额 3883553521,124442752641305994623905 东方海外 嘉里物流 普华永道 细分赛道并购交易趋势 - 快递快运 在竞争日益激烈、格局渐趋稳定的快递快运领域，具有较强确定性的头部企业。

24、仍旧获得资 本青睐，3宗交易推动快递快运领域交易规模在2021年上半年达到145.85亿元。 2 交易特点及细分赛道重点解析 13教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性 快递快运领域并购交易数量及金额快递快运领域并购交易数量及金额 1) 在极兔快递积极进取的市场策 略下，快递包裹赛道原有市场 格局被打破。在众多光环的支 持下，极兔快递在2021年上半 年获得众多顶级投资机构18亿 美元的巨额融资。 2) 安能物流、宅急送等赛道头部 企业具有较强的业务竞争力和 业绩确定性，2021年上半年分 别获得3亿美元和10亿元人民 币的融资。 交易特征交易特征 数据来源：清科、投中、汤森路透及普华永道分析。

25、 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 4,565 6,763 4,360 9,458 15,288 773 7,013 778 7,462 10,751 2,936 16,821 - 11,648 6 6 3 8 10 5 7 5 10 9 3 - 2 4 6 8 10 12 - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 2016年1H 2016年2H 2017年1H 2017年2H 2018年1H 2018年2H 2019年1H 2019年2H 2020年1H 2020年2H 2021年1H 交易数量（宗） 交易金额（人民币 百万元） 交。

26、易金额交易数量 京东物流 极兔快递 平均平均 交易额交易额 7611,1271,4531,1821,6991551,0021567461,1951,468 1 九月 2019 Draft 3 行业政策及 投资展望 14 普华永道 “十四五”规划明确了中国物流行业的发展目标 3 行业政策及投资展望 15教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性 数据来源：中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 服务方向“十四五”规划相关内容 降本支持制造业发展在“实施制造业降本减负行动”中，提出“规范和降低港口航运、公路铁路运输等物流收费” 加大。

27、产业融合发展 在“推动生产性服务业融合化发展”中，提出“聚焦增强全产业链优势，提高现代物流、采购分销、生产控制、运营管理、售后服务等 发展水平。推动现代服务业与先进制造业、现代农业深度融合”。 服务国内大循环、国 内国际双循环 在“畅通国内大循环”一章中，强调了“强化流通体系支撑作用”，系统阐述“建设现代物流体系” 的重要性及其主要发展目标，包括 冷链物流：加快发展冷链物流，完善骨干冷链物流基地设施条件 物流枢纽：统筹物流枢纽设施、骨干线路、区域分拨中心和末端配送节点建设，完善国家物流枢纽设施条件 非汽运物流服务：发展高铁快运等铁路快捷货运产品，加强国际航空货运能力建设，提升国际海运竞争力 跨。

28、境物流：优化国际物流通道，加快形成内外联通、安全高效的物流网络 企业培育：完善现代商贸流通体系，培育一批具有全球竞争力的现代流通企业 绿色发展：发展无接触交易服务，加强商贸流通标准化建设和绿色发展 应急物流：加快建立储备充足、反应迅速、抗冲击能力强的应急物流体系 打造数字经济，发展 智慧物流 在“加快推动数字产业化”中，提出“构建基于5G的应用场景和产业生态，在智能交通、智慧物流、智慧能源、智慧医疗等重点领域开 展试点示范。” 在“推进产业数字化转型”中，提出“实施上云用数赋智行动，推动数据赋能全产业链协同转型深入推进服务业数字化转型， 培育众包设计、智慧物流、新零售等新增长点。” 提升乡村设。

29、施，丰富 乡村经济 在“丰富乡村经济业态”中，提出“加强农产品仓储保鲜和冷链物流设施建设引导农村二三产业集聚发展。” 在“提升乡村基础设施和公共服务水平”中，提出“推动市政公用设施向郊区乡村和规模较大中心镇延伸，完善乡村水、电、路、气、 邮政通信、广播电视、物流等基础设施” 物流基地再布局 在“优化提升超大特大城市中心城区功能”中，提出“有序疏解中心城区一般性制造业、区域性物流基地、专业市场等功能和设施” 在“完善大中城市宜居宜业功能”中，提出“因地制宜建设先进制造业基地、商贸物流中心和区域专业服务中心。” 推动绿色物流在“大力发展绿色经济”中，提出“加快大宗货物和中长途货物运输公转铁、公转水。

30、。推动城市公交和物流配送车辆电动化。” 社区服务基础 在“健全社区管理和服务机制”中，提出“构建网格化管理、精细化服务、信息化支撑、开放共享的基层管理服务平台，推动就业社保、 养老托育、扶残助残、医疗卫生、家政服务、物流商超、治安执法、纠纷调处、心理援助等便民服务场景有机集成和精准对接” 国防物流体系在“促进国防实力和经济实力同步提升”中，提出“加快建设现代军事物流体系和资产管理体系。” 物流行业作为国民经济和社会运行基础性、先导性、战略性产业，在“十四五”规划中被提及了20次，并在“畅通 国内大循环”章节中以“强化流通体系支撑作用”为主题，详细阐述了“十四五”期间物流行业发展目标。 普华永道。

31、 物流行业持续获得政策支持，行业发展将进入新阶段 3 行业政策及投资展望 16【】百花齐放，物流行业并购交易热点频出 在新时代下的国家发展战略，中国物流行业将继续为“大循环”与“双循环”的消费需求提供强有力支持，并加强在新时代下的国家发展战略，中国物流行业将继续为“大循环”与“双循环”的消费需求提供强有力支持，并加强 适应“制造强国”战略，在新服务场景、新技术应用、新枢纽布局的支持下，全面推进与先进制造业的深度融合。适应“制造强国”战略，在新服务场景、新技术应用、新枢纽布局的支持下，全面推进与先进制造业的深度融合。 产业融合：支持新产业经济，支撑“制造强国”产业融合：支持新产业经济，支撑“制造。

32、强国” 物流行业柔性、敏捷、精细的物流供应链发展趋势得到进一步加强， 全面提升与半导体、新能源、高端装备等先进产业生产融合，为其提 供全链路的综合物流服务方案综合物流服务方案。 技术进步：加快“智慧物流”发展，进一步降本增效技术进步：加快“智慧物流”发展，进一步降本增效 借助5G、人工智能等新基建的发展，为物流智能信息化的创新应用提 供更为有利的环境，加速中国“智慧物流”发展步伐，进一步实现物 流行业“降本、增效、提速”。 商流变革：完善枢纽布局，服务“大循环”与“双循环”商流变革：完善枢纽布局，服务“大循环”与“双循环” 顺应国内及跨境商流模式的变化，完善物流枢纽布局以更好服务“扩 大内需”。

33、这一战略基点；提升跨境物流体系跨境物流体系的建设，构建“全球123快 货物流圈”（国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达）。 竞合培育：构建现代物流体系，培育世界级物流企业竞合培育：构建现代物流体系，培育世界级物流企业 适应新时代、新征程的发展需求，现代物流体系建设加速推进。物流 行业竞争格局加速整合，市场与政策环境将鼓励领先企业通过业务合 作、投资并购等方式提升全球竞争力，实现“做大”之外“做强”。 除“十四五”规划、 交通强国建设纲要外，一系列物流行业的重要文件亦将陆续发布。可以预见，“十四五” 期间商流的变革将推动物流行业进入新发展阶段，为“全面建设社会主义现代化国家新征程。

34、”提供重要支撑。未来 一段时间，中国物流行业发展将围绕着如下4个主题展开。 1 2 3 4 支持新产业经济， 支撑“制造强国” 完善枢纽布局，服务 “大循环”“双循环” 构建现代物流体系， 培育世界级物流企业 加快“智慧物流”发 展，进一步降本增效 1 2 3 4 产业融合产业融合商流变革商流变革 竞合培育竞合培育技术进步技术进步 普华永道 物流新阶段下的八大趋势特点（1/2） 3 行业政策及投资展望 17【】 地位更“突出”地位更“突出” 物流行业“基础性、先导性、战略性”的地位在疫情之中更 为突出，物流行业的独特价值与作用获得前所未有的关注； 除已发布的“十四五”规划、交通强国建设纲要等文。

35、件 外，物流行业在未来将得到更多的政策支持。 属性更“工业”属性更“工业” 电商的发展驱动使中国快递领域在过去十年脱颖而出。在 “制造强国”战略及“C2M”新商业模式下，中国物流行 业的热点领域将是具备工业物流经验、与生产制造融合更深 的物流企业，“工业”将成为部分物流企业的重要属性。 运输更“多元”运输更“多元” 国有物流企业混合所有制改革的推进使铁运、空运、水运等 运输效能得到更大的提升，公转铁、公转水覆盖面显著提升。 多式联运将成为中国物流行业未来关键的运输方式，尤其是 在大宗商品、工业品的长途运输领域。 地域更“国际”地域更“国际” 疫情放大了中国供应链对于全球经济的独特价值。跨境贸易。

36、 规模持续扩张，跨境电商发展大幅提速。更多的物流企业加 大在跨境链路及境外当地布局物流业务，而“一带一路”也 给物流企业带来了沿线物流通道搭建的新机遇。 01 02 03 04 地位更“突出”地位更“突出” 物流行业在国民经济及社 会运行的地位更突出 运输更“多元”运输更“多元” 铁运、海运、空运等非陆 运方式及多式联运模式得 到更为广泛的应用 0102 0304 地域更“国际”地域更“国际” 新冠疫情凸显中国供应链 于全球的重要价值，跨境 物流市场继续扩大 属性更“工业”属性更“工业” 深耕工业领域的物流企业 或将得到更大的发展契机 及潜力 在“十四五”规划等政策的指引，以及实际市场需求推动。

37、下，中国物流企业将在运输方式、服务群体、服务地域在“十四五”规划等政策的指引，以及实际市场需求推动下，中国物流企业将在运输方式、服务群体、服务地域 等方面寻求突破与扩张，各细分领域企业的业务边界将日渐模糊，物流行业进入等方面寻求突破与扩张，各细分领域企业的业务边界将日渐模糊，物流行业进入头部企业竞争、整合的阶段。头部企业竞争、整合的阶段。 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 普华永道 物流新阶段下的八大趋势特点（2/2） 3 行业政策及投资展望 18【】 服务更“综合”服务更“综合” 商流需求变革及社会经济的发展，要求中国物流企业强化与 各类货主的融合，提供敏捷、柔性、综合的物流服务方案。 全。

38、球领先物流企业的发展之路，亦引导中国头部物流企业朝 着“综合物流”方向迈进。 格局更“头部”格局更“头部” 随着中国经济进入发展新常态，中国物流行业市场增速将相 应调整，这将推动领先企业加速整合以获得更大市场份额。 国家支持培育具有“全球竞争力”物流企业，给予领先企业 在业务拓展与兼并收购有利的政策环境。 运营更“智慧”运营更“智慧” 在“新基建”支持及行业“降本、增效、提速”内在要求的 双重推动下，物流智能信息化会是中国物流行业新阶段里长 期的发展关键赛道。物流智能自动化、物流数字化平台等是 物流智能信息化赛道未来的并购交易热点。 投资更“挑战”投资更“挑战” 中国物流行业在2021年收获了。

39、一轮百花齐放的上市潮，显 示各细分领域头部企业发展已较为成熟、较具规模。兼具考 虑物流行业自身的发展特性，未来一段时间内，挖掘中国物 流行业早期明星项目的投资机会或将更具挑战性。 05 06 07 08 服务更“综合”服务更“综合” 商流需求的变革要求物流 企业提供更为系统、综合 的物流服务方案 运营更“智慧”运营更“智慧” “降本、增效、提速”需 求推动物流企业运营更为 “智能信息化” 0506 0708 投资更“挑战”投资更“挑战” 新一轮上市潮后，投资机 构挖掘物流行业早期明星 项目或更具“挑战” 格局更“头部”格局更“头部” 市场环境与行业政策使物 流各细分赛道的集中度进 一步提升 在。

40、商流需求、技术迭代等因素的推动下，中国物流企业将朝着智慧型综合物流服务商的角色进发，最大程度提升在商流需求、技术迭代等因素的推动下，中国物流企业将朝着智慧型综合物流服务商的角色进发，最大程度提升 市场份额获取能力。但市场份额获取能力。但2021年上半年的物流行业上市潮后，挖掘新价值赛道及早期明星项目或将更具挑战性。年上半年的物流行业上市潮后，挖掘新价值赛道及早期明星项目或将更具挑战性。 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 普华永道 中国物流行业投资展望 3 行业政策及投资展望 19 教育行业政策监管落地，资本市场趋于理性 “物流智能信息化”继续成为物流行业的投资关键词“物流智能信息化”继续成为。

41、物流行业的投资关键词 新冠疫情与 “降本增效提速”行业要求强化了物流智能信息化的价值与趋势， “智慧”一词将是中国物流行业并 购交易市场的长期关键词，智慧物流相关企业将继续贡献中国物流行业并购交易市场较大比例的交易数量。 物流设备智能化（如卡车无人驾驶技术、自动仓储机器人）、物流业务数字平台（如大宗商品领域的网络货运企 业）等物流智能信息化领域将获得投资者持续关注。 “综合方案”是头部物流企业开展产业并购的重要驱动力“综合方案”是头部物流企业开展产业并购的重要驱动力 商流变革、政策支持及他山之石，推动中国物流行业各细分领域头部企业朝“综合物流服务商”进发。领先企业 继续跨领域挖掘境内外优质标的。

42、，构建适应商流变革需求的全链路端到端的综合物流能力，提升客户粘性。产业 并购将成为中国物流行业未来一段时间内的重要特征，“大吃小”、“强强联合”持续进行。 “跨境物流”仍将是未来一段时间内并购交易热度领先的细分板块“跨境物流”仍将是未来一段时间内并购交易热度领先的细分板块 境外新冠疫情下所实施的防疫限制，大大提升了跨境电商市场的需求及活跃度。在消费者认知与消费习惯确立后 ，持续促进跨境物流市场的发展。随着部分领先跨境物流企业的上市递表，头部及竞争力较强的腰部企业备受青 睐。 “工业物流”将成为物流行业并购交易中的新热点“工业物流”将成为物流行业并购交易中的新热点 随着“制造强国”战略的强化及国。

43、内“C2M”（Customer-to-Manufacturer，用户直连制造）模式的蓬勃发展， 半导体、新能源汽车、高端装备等制造业货主对物流企业的服务方案提出更高要求。具有敏捷、柔性、智能的“ 工业物流”服务能力的企业将获得投资者更多关注，包括部分制造业企业内部物流部门外部化后的物流企业。 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 教育行业政策监落地，资本市场趋于理性普华永道 联络我们 20 百花齐放，物流行业并购交易热点频出 张锐张锐 普华永道中国内地及香港 物流行业交易服务主管合伙人 +86 (20) 3819 2274 叶永辉叶永辉 普华永道香港交易服务咨询部合伙人 +852 2289 1892 李俊伟李俊伟 普华永道中国交易服务咨询部合伙人 +86 (21) 2323 3638 吴伟伦吴伟伦 普华永道中国内地及香港 运输与物流业主管合伙人 +852 2289 2828 黃念慈黃念慈 普华永道香港运输与物流业审计合伙人 +852 2289 2897 林廷翰林廷翰 普华永道中国运输与物流行业 市场部高级经理 +86 (21) 2323 3281 谢谢！谢谢！ 本文仅为提供一般性信息之目的，不应用于替代专业咨询者提供的咨询意见。 2021 普华永道。 版权所有。普华永道系指普华永道网络及/或普华永道网络中各自独立的成员机构。 详情请进入 。